#2023投資煉金季##高視醫療##醫療板塊走高 “眼茅”“牙茅”大漲#

2023年，民營眼科醫院再次成為投資者關注的焦點。至5月5日收盤，$普瑞眼科(SZ301239)$年內上漲88.71%，創上市以來股價新高；$何氏眼科(SZ301103)$年內上漲39.24%，大幅領先三大股指年內表現。更值得一提的是，普瑞眼科、何氏眼科在4月26日發布一季報后5個交易日里，股價就分別大漲50.71%和46.79%，成為一時瑜亮。

教主認為，2022年疫情使得眼科醫療業績基數、市場預期均較低。兩家公司一季報炸裂的表現驗證了“補償性消費”的猜測，是兩家公司股價狂飆的根本原因（普瑞眼科一季報營收同增38.73%，扣非凈利潤同增92.3%；何氏眼科一季報營收同增26.91%，扣非凈利潤同增112.93%）。

(相關資料圖)

不過其他眼科醫療服務公司中，愛爾眼科、光正眼科股價基本維持震蕩。不同眼科醫療服務公司業務結構和戰略重心差異明顯，普通投資者選股難度大。

而眼科賽道上游醫療器械/耗材供應商集中度高，議價能力強，受益于下游眼科機構擴張及患者需求復蘇。國內眼科器械/耗材上市公司屈指可數，其中份額占比最高，產品種類最多的$高視醫療(02407)$或是預期差最大的“執牛耳者”。

民營醫院屈光高端術式占比提升，高視醫療經銷全飛秒產品有望今年拿證

（同花順iFind）

但在A股普瑞眼科等民營眼科集團披露一季報的同時，在港股上市的高視按規則不必披露一季報，投資者只有到中報期才能一窺高視2023年業績變動趨勢，這讓高視醫療擁有了巨大的投資預期差。

高視醫療短期凈虧損系公允價值變動影響，公司估值低于可比同行，具有較強修復預期

（高視醫療2022年報）

2022年，高視醫療優先股公允價值虧損3.07億，優先股匯兌虧損1.63億，上市費用開支3945.6萬。如扣除上述非經營影響，高視醫療經調凈利潤有1.57億。考慮到高視優先股上市后已轉換為普通股，不會再產生公允價值變動和匯兌虧損，上市費用支出也不會再增加，2023年高視醫療扭虧為盈是大概率事件。

5月5日收盤，高視醫療PS（TTM）約4.95倍，大幅低于歐普康視的18.18倍和愛博醫療的35.64倍。如扣除優先股、上市費用等影響，按高視5月5日收盤47.3港元/股計算，公司靜態PE約44.62倍，與受集采陰影籠罩的歐普康視相近，大幅低于愛爾康、愛博醫療等國內外同行。下游連鎖眼科醫院業績爆發，受關注度還不高的高視醫療估值或有較大修復空間！

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