選企業就是選產品！茅臺碾壓金龍魚？_天天觀察
2023-04-22 21:30:32 來源：雪球網 小 中
$貴州茅臺(SH600519)$$金龍魚(SZ300999)$$海天味業(SH603288)$
(相關資料圖)
2022年金龍魚營業收入為2,574.85億元，但是歸母凈利潤只有30.11億元，凈利率只有1.11%；如下圖所示，金龍魚凈資產收益自2018年起一路下滑，2022年只有3.43%。
一、為什么金龍魚的成本率一路“狂飆”？
下圖是從“同花順iFinD”中提取的金龍魚百分比利潤表的數據。
盡管公司的銷售費用率只有2.32%，管理費用率只有1.28%，但是由于毛利率太低，最后公司的凈利率只有1.21%。因此，為什么金龍魚的成本率高，是個值得思考的問題。
2022年公司廚房用品業務收入的毛利率只有6.68%，飼料原料及優質科技業務的毛利率只有7.41%；而金龍魚的成本率超過90%，是由公司的產品性質決定的。
金龍魚的廚房用品包括食用油、大米、面粉及掛面、調味品、食品原輔料等；飼料原料包括豆粕、麩皮、米糠粕等。
這就決定了原材料成本是公司成本的主要成本，占總成本的90%以上。如果原材料漲價，公司的利潤空間就會受到擠壓。
二、關鍵在于擁有產品的提價權
分析貴州茅臺2022年年報，我們發現公司收入增長是量價齊升的結果，產品提價和銷量增長同步進行。就算大疫三年消費疲軟，買茅臺酒的人購買力依舊強悍；可是金龍魚想擁有這么忠心且有實力的消費群體，難度就很大。
除了基本的消費品屬性，白酒身上還附加了社交屬性、文化屬性以及金融屬性等，這會讓貴州茅臺享有很高的品牌溢價，毛利率很高；可是金龍魚的米面糧油，就很難成為白酒這種多種屬性的綜合體。
比如胡姬花花生油、歐麗薇蘭橄欖油，讓產品同時具備社交屬性用來送禮。但是相比于送白酒，送花生油的意思還是差太多。
2022年金龍魚的部分產品已經提價了，但是提價幅度低于原材料漲價的幅度，所以毛利率下滑了。個人推測金龍魚不具備提價權的原因，至少有兩個。
這也是前面說的金龍魚的產品很難做出差異化。大米和面粉行業行業進入門檻不高，同質化嚴重，企業間競爭激烈，提價幅度太大我們就不買金龍魚的了，反正其他企業也能生產，產品差別也不大。
米面糧油，國計民生，大幅提價物價局就要來問候一下了。
產品沒有競爭力，就不具備高溢價和提價的能力，最后公司的利潤水平就不會高。
篩選企業，也是在篩選有競爭力的產品，畢竟企業的收入都是賣產品換來的。當然，這也跟商業模式有關系，而產品特性正是商業模式的一部分。
@今日話題
關鍵詞：
相關文章
- 選企業就是選產品！茅臺碾壓金龍魚？_天天觀察
- 慘啊！A股魔咒來了，泥沙俱下！要清倉嗎？|世界觀天下
- 天天簡訊:國內市場對CGT(細胞&基因療法）有較大認知差
- 一季度公募基金持倉數據背后釋放的信號
- 中國肉牛產業發展大會在湖北枝江舉行
- 觀焦點：劍河縣氣象臺發布雷電黃色預警信號【Ⅲ/較重】【2023-04-22】
- 長風破浪會有時直掛云帆濟滄海作者人生態度_長風破浪會有時直掛云帆濟滄海作者
- ?哪出問題了?萊諾抱起后衛回傳球，裁判+對手均毫無反應-全球聚焦
- 資訊：【晚安余杭】中考時間、難度系數公布！音樂會福利第三彈；消費券持續發放中！今天還送免費門票；你點贊，我捐書；阿里巴巴云客服招聘；余杭人關心的互通有新消息；此類行為嚴查！后果嚴重…
- 轉債處于哪個位置，最大回撤空間還有多少，距離加倉點還有多少_天天觀熱點
- 大道至簡—投資最重要的事
- 明泰鋁業：公司新添一家智能工廠
- 投資理財要警惕！蘭州公安發布一周典型電詐案件預警
- 你虧欠我一段小時光 新浪博客（你虧欠我一段小時光）-全球新要聞
- 怎么可以查到固定電話的單位信息_固定電話查詢單位名稱_頭條
- 當前觀察：深化基礎教育課程改革 建立健全實驗區建設長效機制
- 張坤重回“公募一哥” 增加消費等行業的配置并降低金融等行業的配置 環球熱門
- 河北南部電網首座低壓儲能微網投運 每日熱點
- 近一周獲415家機構調研，海康威視熱度爆棚
- 浸沒式液冷技術-未來數據中心的主流散熱方式-環球快報
- 8??9?? 科大訊飛參訪_當前動態
- 興全大手筆買入光通信，還有誰在思考算力-光模塊？
- 深入一線調查研究 破解難題做好保障 努力推動經濟高質量發展丨黃河赴甘眉工業園區調研督導
- 當前視訊！布洛芬吃幾粒一次_布洛芬吃幾粒
- 上海公務員面試考官組成_公務員面試考官組成
- 今天最新消息 第二屆海峽兩岸青年文化月在江蘇蘇州開幕 天天短訊
- 可惜沒能見證贏球，阿森納三名傳奇亨利、維埃拉、坎貝爾觀戰
- 北京：小升初堅持免試派位，嚴禁以面試、評測等形式選拔學生-當前視點
- 我國石化行業正處于由大變強階段_全球看點
- 市場下跌精選個股，本周收益逆勢上漲_全球觀點
熱文推薦
排行推薦
中國肉牛產業發展大會在湖北枝江舉行
觀焦點：劍河縣氣象臺發布雷電黃色預警信號【Ⅲ/較重】【2023-04-22】
長風破浪會有時直掛云帆濟滄海作者人生態度_長風破浪會有時直掛云帆濟滄海作者
