可轉債動態(tài)管理
2023-03-10 10:24:05 來源：雪球網 小 中
(資料圖片僅供參考)
在講解可轉債的動態(tài)管理之前，我們先假想一種情況：如果你分散持有100只可轉債，每只可轉債持倉一手，這樣看似乎投資風險非常小，即使某只可轉債違約，對整個投資組合的影響也不大。此外，持倉的可轉債品種多了，某只可轉債突然暴漲起飛的可能性也大了。但是，你如何設置賣出位置呢？是在這只可轉債價格達到130元時賣出，還是150元，200元，亦或是120元呢？
實際上大多數(shù)可轉債在強贖期間，價格都能達到150元甚至更高，但是在沒有滿足強贖的脈沖行情中，可轉債的價格也可能會突破130元，甚至在130元附近反復波動。這時候如果你僅僅持有一手可轉債，就面臨難以把握賣出點的問題，而如果單只可轉債持有多手，就可以將130元設置成為一個賣點，之后在140元、150元甚至更高的價位分批次減倉。同時，如果賣出的可轉債價格發(fā)生回落，我們可以再買入一部分，進而對持倉可轉債進行動態(tài)管理。
可轉債動態(tài)管理思路主要是基于可轉債在存續(xù)期內，經常會發(fā)生價格拉升和回落而產生的。就拿已經退市的岱勒轉債（123024）來說，岱勒轉債在存續(xù)期內發(fā)生過多次拉升和回落，下圖中用箭頭表示的都是不錯的買點，用圓圈表示的都是不錯的賣點。岱勒轉債最終是以強贖結束了歷史使命，岱勒轉債在存續(xù)期內的最高價也是在滿足強贖階段創(chuàng)造的188.888元。但是如果我們只持有一手岱勒轉債，在岱勒轉債的存續(xù)期內，就會錯過不少做波段的機會。而如果我們持有多手岱勒轉債，進行一個動態(tài)管理，選擇在箭頭區(qū)域買入，在圓圈區(qū)域賣出，那么在單只可轉債上的收益就會非常豐厚。
單只可轉債倉位過低，很難把握每次賣出的時機，而適當?shù)卦龃髥沃豢赊D債的倉位，進行動態(tài)管理，則可以有效地減少可轉債賣飛等情況。同時，還能享受到可轉債在存續(xù)期內的波段行情，用一個生動形象的比喻來講，就是可轉債的動態(tài)管理將一條肥美的魚（可轉債）從頭到尾都吃了一遍。
$花王轉債(SH113595)$$浪潮信息(SZ000977)$$中航電測(SZ300114)$
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