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今年以來行情不錯，有一個原因是北向資金正在以史無前例的速度流入A股。

(資料圖片)

下圖是近30個交易日北向資金每日的凈流入量，每根柱子1天，可以看到1月5日之后凈流入量大漲，每天都不少：

（數據來源：wind）

下圖中橙色線是從2014年11月陸港通啟動以來的北向資金累計凈流入量，線的斜率越大說明那個階段流入越快，可以看出現在是有史以來流入最快的時期：

（數據來源：wind）

北向資金加速流入說明什么呢？一個常見的解讀是說明北向資金看好A股，未來市場有望走牛，但回顧一下就發現這個解釋和歷史并不相符。

下圖是北向資金累計凈流入曲線（藍色）和中證全指（紅色）疊加圖。以前北向資金也出現過一些加速流入的階段，即藍色曲線的斜率階段性變大，我在圖中標了綠色箭頭，這些階段往往行情都不錯，指數會出現一波較快的上漲：

（數據來源：wind）

但上漲能持續多久并不一定，一旦北向資金流入減緩，或者階段性轉入凈流出，市場就很可能調整，上圖中藍線小波峰的下行階段，也經常對應指數的回調或盤整。

北向資金加速流入和上漲是同步的，并不是領先指標，只能用來解釋已經發生的上漲，不能用來外推未來還會繼續漲。未來會不會繼續漲，一定程度取決于資金會不會繼續快速流入，但這是無法預判的，歷史上的加速流入期維持時間都并不算長，說減緩也就減緩了，往往還伴有交易資金的離場、階段性變為凈流出，我們可以看到藍線在加速上漲過后，經常會出現一段時期的回落，形成一個個小鼓包。

其實換個角度想就很簡單，已經加速流入的資金都是已經買完的，這些資金選擇持有則不影響市場，選擇賣出則變成空頭，反正不會是多頭。而決定未來能不能繼續漲的，是還沒買的資金。市場并不是鐵板一塊，大家各有不同的判斷，用“已經買了的人看好A股”來推斷“還沒買的人也會看好A股也會來買”，這個邏輯顯然不成立。

我的看法就是不能因為現在市場漲得不錯、種種利好，就認為未來行情一定好。倒也不是潑冷水，我是覺得不能把希望寄托在一些明顯有瑕疵的邏輯上，還是要有足夠的耐心，把短期期望拔得越高，可能的失望就越大。退一步說，就算北向資金未來真的大概率還能維持快速流入，我們要重點考慮的也是萬一小概率的不利局面發生怎么辦。最后真賺錢了，那就是意外之喜，最后真出問題了，那咱也有備無患。

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關鍵詞： 基金投資 回顧一下 一段時期