我是在2020年6月開始關注和研究博實股份的，到現在已經有兩年半了。

(相關資料圖)

在這里，從三個維度來梳理一下對博實股份的長期看法：

一、博實股份是一家什么樣的公司？

一句話概括，博實股份是自動化系統集成商，主營包括包裝、碼垛等自動化設備和系統。更通俗來講，就是以自動化機器包裝、碼垛等作業來取代繁重、重復、危險的人工包裝、碼垛等作業。博實涉及的主要領域有石化、鋼鐵等重化工行業，最近又拓展到多晶硅等領域。博實主要是以招投標方式來開展業務，價格一標一議，所以是非標項目制業務模式。博實在石化領域深耕多年，競爭力很強，這點可以從高達40%的毛利率和25%的凈利率可以看出來，如果沒有很強的競爭力，是沒法長期維持這么高的毛利率和凈利率的。

公司經營層面，財務數據扎實，不存在弄虛作假的風險；管理層踏實穩健，人品可靠。總體來看，經營層面是一家讓人放心的公司。（具體財務數據和調研情況就不在這里一一展開了，相信長期跟蹤博實的投資者對這些都是清楚了解的。）

估值層面，營收、利潤持續五年中高速增長，roe穩步增加并接近20%，pe25倍，負債、商譽等指標風險不大。總體來看，估值層面，處于合理略偏低的估值水平。

二、為什么看好博實股份？

通過以上分析，首先得出一點結論：博實是一家財務穩健、經營踏實、估值偏低的公司。得出這個結論，對我們投資者的意義在于，這家公司是一家靠譜的公司，大概率不會讓投資者虧錢。兵法云：“未慮勝，先慮敗?！蓖顿Y先立足于防守，保護好本金安全，再考慮進攻（賺錢）問題。從賺錢的角度，博實能有多大空間呢？我們來探討一下這個問題。

投資上有個偏見，投資不過山海關。博實恰恰就是東北公司，位于哈爾濱。從很大程度上講，博實長期成交低迷，人氣不旺，也跟這點有關系。但是，偏見是一把雙刃劍，因為有偏見，所以才有低估的機會。

我們長期講，中國有個優勢，人口紅利。所謂人口紅利，換個說法就是廉價勞動力豐富；再換句操蛋的話，就是人力不值錢。所以，你能看到中國的很多互聯網企業，比如騰訊阿里，跟美國同行比，其實賺的都是人頭費，真正的科技含量感人，這也是中國人力不值錢的現實所決定的。說遠一點，查查數據可知，中國的人口紅利始于1945年抗戰勝利之后，出生人口數量就蹭蹭蹭往上走，最高年份，一年出生人口接近3000萬。同時，由于生活和醫療條件改善，人口自然死亡率下降的很快。但這個人口增加的長期趨勢，在2022年，估計被扭轉了。從2022年開始，中國人口估計進入了負增長階段，而且參考國外經驗，這個負增長是長期的。或許，到了2030年代，可以看到中國每年人口凈減少1000萬。這是非?？膳碌氖?。人口負增長的相關后果，已經有很多研究了。這里，我們只說一點，跟自動化有關系的。就是人力會變得很貴，越來越多的企業會傾向于自動化，來取代昂貴的人力，特別是在重化工行業。這是一個大趨勢，意味著相關領域的公司，會長期受益。

新冠疫情以來，特別是現在國內放開管控，會加速自動化替代人力速度。一輪一輪的感染，對于人員密集的工廠來說，人員大量感染帶來的生產不穩定性，其實是個潛在風險。如果說，疫情之前，人力相對自動化設備來得便宜，但疫情帶來的感染，在多大程度上扭轉這一局面，有待商榷和觀察。

未來很長期的一段時間內，自動化都將會是一個很有前景的領域。在這期間，不需要多高大上，誰能切切實實幫助企業解決人力昂貴、短缺的痛點，誰就能勝出。博實股份多少符合這點。

三、如何投資博實股份？

投資，本質上還是一個邏輯證實或者證偽的過程。我個人傾向于拿出幾成倉位，長期投資博實股份。

以上是一點思考，有不足之處，歡迎探討和指正。

關鍵詞： 博實股份 化工行業 本金安全