一. $特斯拉(TSLA)$ Megapack

Megapack(MP)是特斯拉在2019年發布的第三代大容量能源儲備產品。2022年8月，特斯拉在官網更新了他最新的Megapack產品，相比于前代擁有更大的尺寸、重量及電池容量。

2021年9月，特斯拉為新一代MP生產而建造的Lathrop工廠動工。在此之前特斯拉在Nevada工廠生產前代MP。

據Lathrop工廠的內部人士表示，特斯拉在2022年10 月底將工廠生產能力提高到每天25個MP。

(資料圖片)

二. Megapack訂單及產能

MP一經推出，受到了市場的熱捧。從目前特斯拉官網數據顯示，MP的預計交付時間已經排期到2024年第三季度，意味著特斯拉一年半的儲能產能均已售罄。從目前的產能推算，特斯拉有1.6萬的MP訂單在手。

從目前25MP/day的產能推測，目前Lathrop工廠的產能已經達到規劃產能(40GWh)的89%。與此同時，Nevada工廠也在生產MP儲能系統，產能為6MP/day。

三. Megapack售價、成本及利潤

從官網上來看，消費者可以以210萬美金購買單個MP，也可以以180萬美金的單價購買100個MP，折扣率最高到20%左右。總的來看，可以粗略的將單個MP的平均售價認為200萬美金。以1.6萬MP訂單計算，其預定訂單收益會在約320億美金。

根據爬取特斯拉網頁的數據顯示，特斯拉的成本由兩部分組成，2.5萬美元固定成本和 83萬美元可變成本。 總成本85.5萬美元涵蓋了調試、軟件、設備、物流、維護等各方面。以單個訂單132MP，安裝選擇率90%計算，單個MP的安裝成本為9萬美金。特斯拉MP的毛利潤達到驚人的116萬美金。

同時特斯拉代碼顯示IRA（通脹消減法案）的稅收補貼為$35/KwH。在去除了合理的運營開支及15%的稅率之后，預計特斯拉2023年在MP儲能業務上的毛利率為73%，凈利潤為100億美金，對應EPS約為$3美金。

長期來看，特斯拉megapack業務毛利率可以維持在50%以上。MP總成本的57%來自于磷酸鐵鋰電池，在MP的定價中，特斯拉將MP的價格與電池價格掛鉤，有效地對沖了電池價格的波動。同時由于消費者可以享受IRA的30%投資稅收減免，使得消費者對于MP價格并不敏感。

四. $特斯拉(TSLA)$在儲能中的競爭地位

特斯拉是北美唯一一家覆蓋儲能全產業鏈的公司。

Fluence (FLNC)是北美第二大的儲能公司, 在2022年，FLNC通過2.2GWH的電池存儲獲得了1800萬美金的收入，其2023年的目標是增長100%以上。特斯拉的訂單積壓是FLNC的20倍。

由于產業配套以及IRA補貼中對勞工、原材料產地等限制，新的公司進入北美市場很困難。

五. 其他人對Megapack的看法

本文中大部分數據圖表均來自于推特@Zerosumgame33。由于特斯拉儲能業務目前相對于汽車業務體量很小，大部分特斯拉的投資者及愛好者對特斯拉儲能業務并不了解。

有一些博主對megapack業務進行過評論。

Sandy Monro:Sandy在CES會議的采訪中表示，特斯拉megapack的利潤率應該能夠輕易達到45%以上。

Gary Black：Gary在其預測模型中認為23年特斯拉會交付2500個MP，利潤率為20%。

James Stephenson：James認為zero其50%以上的毛利率及當前滿產的預期過于樂觀。

六、我的看法：

由于北美競爭格局及IRA對儲能業務的支持，在目前訂單積壓嚴重的情況下，MP業務45%~50%的毛利率我認為是可以實現的。

唯一的變量來自于加州Lathrop工廠的產能情況。從海外網友的照片來看，Lathrop工廠已經在比較高效率的生產MP了。個人簡單的預測2023年底工廠能順利爬坡達到25MP/day的產能，而現在的產能在5MP/day，則23年的交付量會在5500MP左右。

以200萬美金一個MP的價格以及45%的毛利率計算，2023年MP業務毛利可能在50億美金左右，對應eps可能會在$1.4左右。相對于目前$5左右的一致預期eps，這會是一個很大的提升。

最后，老馬鎮樓~

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