今天的分享，圍繞著硅料和通威在這兩年來的變化：

【資料圖】

1、這兩年來，市場對通威基本面的認知，已經越來越清楚，之前對通威的一些重大偏見，正在逐步消除。如：硅料價格暴跌會帶來通威股價崩盤，硅料供應過剩會導致通威發生惡性價格戰，顆粒硅會導致通威西門子硅被拋棄等三大偏見，正在被逐步兌現的事實擊得粉碎。

凡是對上面這三大問題還存在迷霧的，需要立即更新對光伏、硅料、通威基本面的認知！

2、這兩年來，通威的各項業務，無一不是越來越強悍。通威硅料和電池的市占率，相比去年，不但沒下降，還上升了。通威幾個月前新開展的組件業務在一年左右，將沖進全球前三。

3、這兩年來，通威的財務基本面變得更加穩健，股價一分錢沒漲，凈資產卻多了350億，在手總現金多了240億。

4、這兩年來，硅料的新玩家依舊看不到影子。絕大多數新玩家依舊停留在PPT階段，青海麗豪算是新玩家里面最厲害的一個，22年7月落地了5萬噸產能，但這5萬噸至今無法達產，且極有可能其質量純度還出現了重大問題。

青海麗豪這樣的玩家，即使過了達產這道關（能在23年6月份以前達產，都可以算它是很快達產），接下來，還要面對兩道生死關口：第一道關口是成本控制。老玩家里面，東方希望的成本控制至今追不上大全，而大全至今追不上通威，那么，你可以掂量，麗豪多久能追上東方希望？第二道關口是質量控制，也就是N型料的占比量。通威能在20萬噸產線這個級別，實現90%的N型料的占比，這個能力，別說新玩家，就是其他老玩家，又有誰敢說自己能做得到？

市場目前正在消化和接受這個觀點：今后的硅料，是一個新玩家很難進入的行業。一旦這個觀點被最終確認，那么，壓制通威倍數上漲的大山，就會徹底被打碎。

老玩家是一個行業的獅子，新玩家就是一個行業的鬣狗，鬣狗雖然無法咬死行業內的獅子，但不斷冒出來的話，就會耗干獅子的精力，最終一定會分走獅子口中的肉。

幸運的是，硅料已經被證明是一個沒有多少鬣狗的行業。

5、這兩年來，硅料的新增產能，絕大部分依舊屬于頭部四大家。這樣的產能增加，形成的是寡頭競爭格局。其特點，首先是競爭烈度會非常有限，就像百事和可口可樂，大家會非常默契地分享市場，大家都能享受高利潤。其次，即使真的來一場價格戰，最終一定會產生一個贏家，而不是一地雞毛，沒有任何一個人獲勝。

而硅片這種競爭，就會是沒完沒了的價格戰，直到所有人都無利可圖。

6、當前，壓制硅料價格的因素并不是供應過剩，而是需求暫時減弱（圣誕假期+春節假期+冬季寒冷）。

草原上的羚羊突然死了很多或遷徙走了很多，那么，獅子當然會挨餓，但這種挨餓并不是因為獅子的爪牙退化了衰弱了，或者是搶食的鬣狗增多了。

只要草原還在、獅子的凌厲還在，那么，羚羊就一定還會再次會來，獅子也就一定會再次飽餐羚羊。

而硅片則不同，它那里的草原總是有鬣狗不斷冒出來，會把硅片獅子的精力給耗干，也一定會分走不少的羚羊肉。這樣的話，羚羊再多也沒有用，硅片草原的獅子就一定會越來越吃不飽，越來越弱。

總結論：兩年前，市場對硅料和通威的認知還很模糊，但經過這兩年來不斷加深認知，市場已經越來越理解硅料和通威。價值不會一直被偏見所壓制，大資金隨時會涌入通威的價值洼地。

股市的歷史說明，投機取巧從來就不會有長久的勝績。對你的預測，一定會有更聰明的人預測了你的預測。

對待真正的價值，其唯一的正途，就是在合適的價位，買入并長期持有。

$通威股份(SH600438)$

$隆基綠能(SH601012)$$TCL中環(SZ002129)$

@今日話題@7X24快訊

關鍵詞： 供應過剩 成本控制 東方希望