這是一篇自娛自樂貼。希望我的離譜觀點，可以把我自己逗樂

(相關資料圖)

如果您認為我的思維方式過于荒誕，可以直接屏蔽我

如果您認為我的觀點過于“科幻”，盡管嘲笑，本文的主旨就是自嘲

查理.芒格說：任何一年，如果你不毀掉你最喜歡的一個想法，那很可能是浪費的一年。

現在我就來嘗試著…….親手“撕碎”我的2022年。

看我在2022年分享的不少關于巴菲特與查理.芒格的內容（一文讀懂價值投資），然后再看本文的標題，很多人可能會感到非常困惑。

但如果你關注我的時間足夠長，并且了解我時不時會迸發出的“思路清奇”，可能也就不會感到那么的困惑：

本文主要討論的，依然是價值投資。

2022全年，實盤收益率約為15%（后復權），大幅跑輸我的個別雪球模擬倉（弄著玩的，切勿盲目“抄作業”～）。隨著時間的流逝，我有意或者無意地開始思考這么一個問題：

有沒有相對靠譜的短線投資策略？

且慢，先不要急于徹底否定我拋出的這個疑問。且聽我說完，再作否定，也不遲。我這個人比較奇怪，有時候，我比較享受那種被他人當作另類的孤獨感。

首先，在各大券商經紀業務“內卷”到如此這般程度的今天，對于普通投資者來說，交易手續費率可能并不算高。

并且，如果賣出持有標的并且獲得投資收益，對于普通投資者來說，并不涉及什么特別高的個人所得稅率。

然后，A股市場給我的個人主觀感覺是，有時候總體股價波動幅度相對較大。

以上所有都不是重點，接下來說重點：價值投資

（重點：本文純屬自娛自樂，不保證觀點客觀性，切勿作為任何投資依據或其他任何評價依據！投資有風險，切勿盲目“抄作業”！歡迎糾錯～）

在1996年伯克希爾股東大會上（巴菲特談集中投資），巴菲特提到：

2，“在伯克希爾，我可以選出3家公司，即使我們所有的資金都投在這3家公司身上，我也會感到非常開心。當然我希望我們能夠找到更多類似的優秀公司，數量還會增加。但投資3家優秀的公司，你就足以很好地度過余生。”

3，“分散投資是對無知的保護，這對于完全不知道如何分析公司的人來說也是一種完全合理的方法，沒有什么不妥。”

重點查看以上摘取的第1條內容中“綜合質地排名第30或35的公司”這個簡單描述。對此，我的個人主觀且片面的理解之一是：

在充分理解相關企業及行業的情況下，巴菲特對企業的綜合質地進行了大致的排名，或者至少可以說，理論上巴菲特可以從感覺上模糊地對企業的綜合質地進行排名。

并且，我的個人主觀感覺，與此高度一致：在眾多我自認為能夠大體上看懂的企業當中，就其長期投資價值而言，（根據自己的主觀偏好）我是可以大致區分出孰優孰劣的。

不過，不用看我是如何感覺的，

繼續看巴菲特、查理.芒格是怎么說的：

1，參考鏈接巴菲特：零增長VS 高增長，巴菲特在#1994年伯克希爾股東大會#上大致表達了這樣一個意思：零增長的“現金奶牛”，遠遠好于那些消耗大筆現金且回報率低的高增長企業。并且，對于此類觀點，亞馬遜的創始人杰夫.貝索斯還從財務分析的視角進行了比較詳細的闡述：亞馬遜的“財務課”：成長性VS 商業模式。這是區分優劣的視角之一，巴菲特更加看重的是商業模式。

2，參考鏈接巴菲特：輕資產VS 重資產，巴菲特在2010年伯克希爾股東大會上大致解釋了投資鐵路及能源等重資產企業的主要原因：能力圈范圍內估值合理或偏低的“現金奶牛”，已經被伯克希爾買得差不多了，因此退而求其次，買入高確定性的重資產企業。這也是區分優劣的視角之一，巴菲特更加看重的，仍然是商業模式。

3，參考鏈接【巴菲特談護城河、管理層、確定性】，巴菲特在1999年伯克希爾股東大會上提到，如果你有一個足夠強大的護城河，你就不需要那么多的管理。這同樣是區分優劣的視角之一，相比于管理層，巴菲特更加看重的是商業模式及競爭優勢。

4，參考鏈接巴菲特：銀行之間的差別，可能是巨大的.......、（2009年）巴菲特：富國銀行的差異是最大的.......，從巴菲特在2002、2009年伯克希爾股東大會上的表述來看，巴菲特更加看重的可能是銀行的成本優勢、風控文化等。這是區分銀行優劣的視角之一。

5，參考鏈接巴菲特：市場占有率VS 心理占有率，巴菲特在1997年伯克希爾股東大會上提到，心理占有率，才是那個起到決定性作用的。這同樣是區分優劣的視角之一，相比于表面上的市場占有率，巴菲特更加看重的是心理占有率。

6，參考鏈接巴菲特：如何識別“反脆弱性”，查理.芒格在2000年伯克希爾股東大會上提到，搞砸美國運通要比搞砸可口可樂或吉列容易得多。這同樣是區分優劣的視角之一，查理.芒格在可口可樂和吉列身上看到了更高的長期確定性。

7，參考鏈接巴菲特：伯克希爾VS 科技巨頭，巴菲特在2021年伯克希爾股東大會上大致提到這么一個意思：理想的企業是“現金奶牛”+高增長，而從有形資產回報率等方面來看，伯克希爾的商業模式，不如某些科技巨頭。這同樣是區分優劣的視角之一，巴菲特更加看重的是商業模式。

…….

類似的例子，還有很多（一文讀懂價值投資）…….

根據這些例子，非常主觀地，我大致總結出了伯克希爾的投資優先級：

“現金奶牛”+ 高增長 >“現金奶牛”+ 不增長 > 高確定性 + 低資本消耗的科技股 > 高確定性 + 重資產 > 低確定性…….

（含有較高的主觀成分，歡迎糾錯～）

繞了這么大大的一圈，我其實只想表達一點：很多時候，企業的綜合質地（長期基本面）是存在明顯差別的。并且我可以在某種程度上，對我能夠理解的一些企業模糊地進行綜合質地的優劣排序。

那么，

現在，

反過來想，總是反過來想…….

如果我對多家企業進行的綜合質地（長期基本面）排名，但在總體感覺上，我覺得這幾家企業都大體相當呢？？？

這種情況，也許（我不確定）短線操作是合理的。（這里的短線操作，指一年幾次或類似，并非每周多次或類似）

假設（純屬假設），A和B都是好企業。繼續假設（純屬假設），A和B的長期基本面（拋開估值來看）完全相同，估值水平也完全相同。再繼續假設（純屬假設），三個月后A漲了一倍，B橫盤震蕩，此時我將部分A賣出換成B。短期來看，我掙的是A企業股價波動帶來的貝塔收益，但在這個緊張刺激的過程中，我完全沒有放過任何一絲獲取企業內生性價值積累所帶來的阿爾法收益的機會，因為：（假設條件是）A和B的長期基本面（拋開估值來看）完全相同，而我此時持有的A、B企業股票數量總和卻增多了～

綜上，本文純屬自娛自樂，不輕易下定任何結論。歡迎糾錯

新的一年，祝各位鄉親們：吉祥如意，大展紅兔

.......................................

【新書上架：有折扣】

作者：我

京東購買鏈接：京東自營店《價值成長周期股：尋找確定性的盈利機會》

$東阿阿膠(SZ000423)$$廣發證券(SZ000776)$$長安汽車(SZ000625)$#2022年終總結##2022投資總結#

關鍵詞： 價值投資 完全相同 自娛自樂