下文是本人看盤日記，非投資建議，據此交易，后果自負。

1. 煤炭板塊到底怎么了

(相關資料圖)

(1) $中證煤炭(SZ399998)$在MACD 沒有金叉前，煤炭股下跌趨勢還沒有完成，不過再跌，MACD 即將底背離。在板塊指數沒有反轉前，整個板塊的個股難說見底。

(2) 今天煤炭股逆大盤下跌，而且板塊跌幅第一。

(3) 板塊內多個個股大跌：

2. 怎么看最近跌跌不休的煤炭股？今天主跌的是焦煤股，傳聞是放開澳煤。這里我做個判斷，放開是必然的，但是完全回到過去也是不可能的。

2.1 焦煤指數依然下跌，現在是焦煤行業的周期底部。

2.2 國家已經提高了煤炭進口關稅，也是對國內行業的一種保護。

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2.3 下游鋼鐵行業已經復蘇， 必然會帶動上游焦煤行業的復蘇。

(1) 螺紋指數：

(2) 鐵礦指數：

3. 重點關注的個股：

3.1 $淮北礦業(SH600985)$: MACD 已經底背離，就等金叉反彈。

從基本面看，我理解13元下方的價位已經進入了絕對價值低估區間，買入和持有長期看只輸時間而不會輸錢。

(1) 按24.81億總股本計算： 公司2021年報每股凈資產 10.99元，扣除今年分紅0.70 是每股10.29元，這是今年公司經營的基礎。

(2) 2022年公司EPS.Q1 = 0.65, EPS.Q2 = 0.78, EPS.Q3 = 0.67， 前三個季度EPS =2.1元，每股凈資產上升到了12.72元。

公司Q4的產銷量和長協價和Q3一樣： 那預估EPS.Q4 = 0.67元，則全年EPS 估計= 2.77元，每股凈資產估計是13.39元，目前的估計已經破凈。

(3) 感謝 @特大號十kq提供的數據，公司2023年Q1的長協價依然是2395元。

就算鋼鐵需求量沒有起色，維持現狀低迷狀態，那先預估2023年EPS.Q1 = 0.7左右。

(4) 公司其它業務在今年基建利好的預期下，應該都有好的發展：

(4.1) 民爆業務：受益于基建。

(4.2) 50萬噸乙醇業務：作為可轉債募集投向，計劃今年Q4投產，噸毛利估計3000元。

(5) 目前看得見的利空有：

(5.1)可轉債轉股會攤薄股權，大概是依然是10%左右。

(5.2)公司未來幾年資本開支還是巨大(建設陶忽圖煤礦), 因此很難提高分紅比例。

3.2 $恒源煤電(SH600971)$：

這基本上就是袖珍版的純焦煤股，從基本面分析，我認為7元下方進入絕對價值區域(3季報出來的時候我判斷是8元，由于管理層的騷操作，13.4億去買爛地， 折合每股差不多1元)

(1) 按12億總股本計算，公司2021年年報每股凈資產= 8.3元，扣除2022年分紅0.5元，則2022年年初每股凈資產為7.8元，這是2022年公司經營的基礎。

(2) 2022年前3季度公司經營數據是：

公司2022年EPS.Q1 = 0.32, EPS.Q2 = 0.41, EPS.Q3 = 0.61元，前三個季度EPS之和 = 1.34元，每股凈資產上升到9.24元。不過這里要計提買地的13.4億元，相當于每股1.1元，相當于每股凈資產8.14元。現在就希望這是一次性的損失。假設EPS.Q4 = EPS.Q3 = 0.61元, 則全年EPS= 1.95元。

根據淮北礦業的數據，公司的焦煤定價應該和淮北礦業差不多，都是安徽地區的。既然淮北礦業2023Q1長協價維持，那推斷公司2023Q1的焦煤售價應該差不多。假設公司2023年每股收益能到2元，則今天收盤價7.18元，非常便宜。

(3) 公司的優勢在現金儲備(各路神仙妖怪看中的唐僧肉), 短板在于資源儲備

不過大股東拿走13.4億元，不可能對公司一點表示沒有，優質資產注入公司，對大小股東都是利好，也符合國家盤活國有資產的政策導向。一切都有預期。

3.3 伊泰B股： 估值最便宜的煤炭股，都懶得分析。

@雪球創作者中心

關鍵詞： 每股凈資產 淮北礦業 絕對價值