在經(jīng)歷了19—21三年好光景之后，2022年迎來(lái)了回撤的一年，對(duì)于成長(zhǎng)投資來(lái)說(shuō)，2022年不算太好。2022年是我們做股票投資的第11個(gè)年頭，也是第二個(gè)虧損的年份，第一個(gè)是2018年。從2018年到2022年，我們?cè)俅谓?jīng)歷了一次牛熊，從這幾年的回報(bào)來(lái)說(shuō)，雖然今年有所虧損，但從這四年牛熊整個(gè)階段來(lái)看，我們?nèi)匀皇找骖H豐（19—22年收益率分別是138％、250％、62％、-29％）。隨著市場(chǎng)和我們的標(biāo)的估值逐步進(jìn)入極其低估區(qū)間，我們對(duì)未來(lái)幾年的收益率預(yù)期比較樂(lè)觀。

【資料圖】

賀煒在2022世界杯阿根廷奪冠的晚上說(shuō)到：“四年一屆的世界杯就像年輪一樣，一圈圈的鐫刻著歷史的腳步，講述著巨星的叱咤風(fēng)云或者黯然神傷，也講述著我們生命的推演……”對(duì)于我們股票投資者來(lái)說(shuō)，一次次牛熊亦是如此，我們?cè)谝淮未闻Ｐ艿倪^(guò)程中見(jiàn)證了很多公司的崛起與衰落，見(jiàn)證了一些產(chǎn)業(yè)的興起和衰退，見(jiàn)證市場(chǎng)一次次瘋狂到恐懼，我們自己也在這個(gè)成長(zhǎng)中獲得了閱歷、財(cái)富和各種各樣的人生感悟。

時(shí)間到了2023年，我們又站在一次新的熊末牛初的時(shí)點(diǎn)，似乎已經(jīng)有一絲黎明的曙光的時(shí)候，我一直很享受這樣的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)槟阋劳蟮暮荛L(zhǎng)一段時(shí)間，只要你堅(jiān)持住了，你會(huì)賺不少的錢(qián)。就像2011年在大熊市中進(jìn)入股市的我們，等來(lái)了2012—2015的中小創(chuàng)和5178大牛市；就像經(jīng)歷了15年股災(zāi)、16年熔斷后，等來(lái)了接近兩年的大白馬行情；就像經(jīng)歷了2018年去杠桿+貿(mào)易戰(zhàn)，等來(lái)了19—21年的優(yōu)質(zhì)股大牛市。傻傻地等待，終會(huì)等到春暖花開(kāi)。

2022年我們依然重倉(cāng)新能源板塊，同時(shí)在年中開(kāi)始，開(kāi)始布局了一些雙創(chuàng)板塊的中小型科技成長(zhǎng)股。面對(duì)近年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們持有的公司和它們所在的產(chǎn)業(yè)依然保持非常好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，受到宏觀問(wèn)題的影響比較小，2022年都取得了50％以上的增長(zhǎng)速度，其中不少甚至翻倍以上的增長(zhǎng)。在新的一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)期，相信它們能繼續(xù)大放異彩。

彼得·林奇說(shuō)過(guò)：“公司經(jīng)營(yíng)的成功往往幾個(gè)月，甚至幾年都和它的股票的成功不同步。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們百分之百相關(guān)。這種不一致才是賺錢(qián)的關(guān)鍵，耐心和擁有成功的公司，終將獲得厚報(bào)。”雖然今年我們的標(biāo)的伴隨著優(yōu)秀業(yè)績(jī)的并非是亮眼的股票回報(bào)，但我認(rèn)為這仍屬于市場(chǎng)正常的表現(xiàn)方式，不必為一年的低谷失去了信心，從它們所處的行業(yè)還看，未來(lái)數(shù)年仍然屬于非常景氣的階段。

目前市場(chǎng)的估值已經(jīng)變得極其誘人，以光伏的隆基為例，如果2023年維持一個(gè)30％的保守增速，那么動(dòng)態(tài)pe已經(jīng)下降到15倍，隨著上游原材料成本持續(xù)下降，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展重歸正軌，產(chǎn)業(yè)需求將大幅增長(zhǎng)，歷史估值低位不可持續(xù)。隆基上兩次動(dòng)態(tài)市盈率低于20是在2018年中和2016年底，這兩次都是數(shù)倍漲幅的起點(diǎn)。鋰電池板塊最近有一個(gè)新股也可以看出目前新能源低估狀態(tài)，做負(fù)極材料的尚太科技，市值88億發(fā)行，但是它2022年的利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到14.1—14.7億，也就是僅僅6倍市盈率發(fā)行。鋰電中流砥柱寧德時(shí)代隨著新一年的到來(lái)，動(dòng)態(tài)估值也將下降到20倍市盈率出頭。

這樣的低估不只是在新能源或者成長(zhǎng)股領(lǐng)域，經(jīng)歷了兩年的熊市，大部分的優(yōu)質(zhì)公司，都處于歷史估值的低位，這種低估值是下一次走牛的核心基礎(chǔ)，我相信我們已經(jīng)站在下一次牛市的起點(diǎn)。從2021年初的人聲鼎沸到2023年初的這里的黎明靜悄悄，不過(guò)兩年不到的時(shí)間，那些優(yōu)秀的公司大多依然是優(yōu)秀的，只不過(guò)現(xiàn)在它們可以更便宜被買(mǎi)到。

在經(jīng)濟(jì)的低谷期，不少優(yōu)秀的公司并沒(méi)有受到很大的影響，反而依舊保持著良好的成長(zhǎng)，特別是一些新興科技產(chǎn)業(yè)的公司。除了新能源外，新材料、智能制造、人工智能、航天航空、醫(yī)療醫(yī)藥等領(lǐng)域高速發(fā)展，也出現(xiàn)了很多值得布局的機(jī)會(huì)，這些都是未來(lái)市場(chǎng)的亮點(diǎn)。每一次經(jīng)濟(jì)環(huán)境的低谷，都是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)機(jī)，總有一些年輕的產(chǎn)業(yè)和公司走上歷史舞臺(tái)，對(duì)于股票投資者來(lái)說(shuō)，值得慶幸的，我們能更早接觸到它們。源源不斷的創(chuàng)業(yè)家和他們的公司，是我們能夠?qū)ξ磥?lái)保持樂(lè)觀的動(dòng)力源泉。

2022年對(duì)祖國(guó)來(lái)說(shuō)是困難的一年，感恩祖國(guó)、醫(yī)護(hù)人員和奮斗在一線(xiàn)的人們?cè)谛鹿诓《咀顕?yán)重的時(shí)候保護(hù)了我們，年底最后一周我也陽(yáng)了，但癥狀很輕恢復(fù)得很快，以非常好的姿態(tài)迎接新的一年，也祝各位身體健康，保護(hù)好自己和家人。2023年開(kāi)始，國(guó)家將把經(jīng)濟(jì)重心放在全力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)上，全球也將進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國(guó)將再次作為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的引擎向世界宣布中國(guó)的歸來(lái)，我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿(mǎn)希望。

黎明，就在眼前！

$寧德時(shí)代(SZ300750)$$隆基綠能(SH601012)$

關(guān)鍵詞： 這里的黎明靜悄悄 新的一年 不可持續(xù)