繼續(xù)堅(jiān)持2016年以來的周期為主，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，持倉(cāng)分散，嚴(yán)控杠桿的長(zhǎng)期投資思路，通過板塊輪動(dòng)+網(wǎng)格交易降本增效，并且保證融資成本的現(xiàn)金流覆蓋。實(shí)現(xiàn)15-25%的年化收益，逐步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

自從2016年投資策略成型一路走過來，只有2018年重倉(cāng)了小盤醫(yī)藥股疊加市場(chǎng)風(fēng)格和集采，導(dǎo)致當(dāng)年虧損，其他年份都實(shí)現(xiàn)了盈利。

(相關(guān)資料圖)

今年開年大盤一路下行，3月底開始上海疫情大盤連續(xù)下跌，持倉(cāng)標(biāo)的平均跌了30%左右，3月19號(hào)盤中一度虧損55%，然后在上海疫情控制之下展開反彈并在6月底實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。再后來大盤受制于年線壓力，再度下行，在10月份廣州疫情之下再度跌破3000點(diǎn)，10月底虧損再度新低達(dá)到-56.5%，然后形式突然逆轉(zhuǎn)，疫情放開，持倉(cāng)大幅反彈，再度扭虧為盈，年底實(shí)現(xiàn)了4.2%的盈利。

今年對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了調(diào)整，保持了中概分眾春秋港券的核心持倉(cāng)，大幅降低了地產(chǎn)鏈的倉(cāng)位，清倉(cāng)了顧家蘇菲亞羅萊，歐派也踢出核心持倉(cāng)，僅僅留一部分倉(cāng)位做網(wǎng)格，增加了醫(yī)藥醫(yī)療的持倉(cāng)占比。清倉(cāng)了個(gè)人認(rèn)為長(zhǎng)期邏輯不清晰的順豐，絕味，百濟(jì)和新寶，增加了中免的倉(cāng)位，同時(shí)大幅降低了杠桿。

今年春秋中概貢獻(xiàn)20%收益率，港券分眾歐派打平，中免貢獻(xiàn)5%，銀行貢獻(xiàn)2%，割肉百濟(jì)，絕味，順豐，新寶，這四個(gè)股票虧了20%。止盈顧家羅萊蘇菲亞。

持倉(cāng)方向繼續(xù)優(yōu)質(zhì)股計(jì)劃，堅(jiān)持長(zhǎng)期成長(zhǎng)行業(yè)龍頭+上升趨勢(shì)+資金關(guān)照股價(jià)波動(dòng)網(wǎng)格交易，繼續(xù)堅(jiān)持經(jīng)典買點(diǎn)重倉(cāng)的原則。

對(duì)于明年的展望，今年滬深300單邊下跌，恒生一度大跌50%+，明年大概率在疫情放開后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)走慢牛行情。如果有效突破，上證可能會(huì)上行到4000點(diǎn)左右，繼續(xù)慢牛預(yù)期。給予上證3000-4000的區(qū)間震蕩預(yù)期。

利空因素

1.國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的頂峰預(yù)期，今年部分實(shí)現(xiàn)，地產(chǎn)公司負(fù)債問題爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈包括金融大幅下跌，雖然短期政策呵護(hù)會(huì)出現(xiàn)一定的反彈，但是人口因素決定的地產(chǎn)的長(zhǎng)期震蕩下行趨勢(shì)，對(duì)于地產(chǎn)鏈我依然維持大跌抄底做反彈的策略。

2.美股在加息下估值有所回落，后期大概率進(jìn)入震蕩或者震蕩下行，但是對(duì)A股的影響逐步降低。

3.注冊(cè)制預(yù)期下的A股估值重構(gòu)，對(duì)于中小垃圾題材股是中長(zhǎng)期利空，優(yōu)質(zhì)股跟隨業(yè)績(jī)震蕩上行，今年是概念和題材行情。

4.今年是大盤震蕩下跌，明年大概率慢牛。對(duì)于大漲后的高估值高位板塊保持謹(jǐn)慎。

利多因素

1.大盤大幅下跌，估值低估，尤其傳統(tǒng)價(jià)值藍(lán)籌。已經(jīng)具備了一定的向上修復(fù)空間。

2.上市公司的業(yè)績(jī)隨著疫情放開，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)再上新臺(tái)階，這是市場(chǎng)上行的基礎(chǔ)。

3.社保，保險(xiǎn)，養(yǎng)老，港資等長(zhǎng)期理性資金的不斷入市，對(duì)于優(yōu)質(zhì)股來說，不缺長(zhǎng)期資金。

我僅對(duì)我持有的倉(cāng)位做一下分析

五大核心

1.中概26%，大跌后未來2-3年看恢復(fù)，目標(biāo)1.2-1.5

2.分眾24%，梯媒龍頭，疫情后盈利恢復(fù)，目標(biāo)。8-10元

3.港券20%，周期性波動(dòng)操作，是金融里長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯還不錯(cuò)的行業(yè)。

4.醫(yī)藥醫(yī)療20%，包括恒生醫(yī)療和羚銳，老齡化長(zhǎng)期邏輯。

5.春秋12%，根據(jù)飛機(jī)數(shù)量進(jìn)行估值，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯最為確定。年底大漲有所減倉(cāng)。

小倉(cāng)位

中免7%，歐派5%，寧波行3%

倉(cāng)位117%

今年融資賬戶盈利4.2%，扣除平均20%倉(cāng)位場(chǎng)外融資成本1%（平均使用場(chǎng)外融資20%*5%利率），差不多盈3.2%

2013年10%

2014年120%

2015年75%

2016年18%

2017年106%

2018年-16%

2019年138%

2020年盈利75%

2021年盈利33%

2022年盈利3.2%

10年盈利49.4倍

熬吧，熬出個(gè)未來

關(guān)鍵詞： 大幅下跌 融資成本 繼續(xù)堅(jiān)持