$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

今天是2023年3月9日，市場(chǎng)多空的觀點(diǎn)分歧依然巨大，看空者從當(dāng)下的數(shù)據(jù)，到市場(chǎng)的走勢(shì)，都給出了邏輯和判斷；

今天市場(chǎng)選擇了繼續(xù)震蕩盤整，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指基本都是平盤，成交量方面繼續(xù)萎縮在7567億。（Wind，2023.03.09）

【資料圖】

從我們跟蹤和研究的主要細(xì)分指數(shù)看，在總體震蕩的前提下，科創(chuàng)板、新能源、半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等表現(xiàn)得更好一些，消費(fèi)端和央企國(guó)企價(jià)值重估這條線陷入調(diào)整。（Wind，2023.03.09）

復(fù)盤下來，市場(chǎng)的情況并沒有特別之處，在普漲慢漲之下，市場(chǎng)按照自己的節(jié)奏在行進(jìn)，對(duì)于投資者來說，在合適的投資方向做好布局，保持足夠的信心和耐心更重要。

進(jìn)入2023年以來，尤其是1-2月份，有兩個(gè)比較明顯的問題始終會(huì)出現(xiàn)在提問列表里，第一個(gè)就是很多主動(dòng)型基金沒有跑贏滬深300指數(shù)；

第二個(gè)，就是銀華天璣-悄悄盈里軍工部分的主動(dòng)基金也沒跑贏對(duì)應(yīng)的中證軍工指數(shù)。

1、從歷史經(jīng)驗(yàn)來說，一般來說，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)細(xì)分指數(shù)總體上跑不贏主要綜合類指數(shù)的現(xiàn)象；

背后的原因有很多，但其中一個(gè)重要的原因就是綜合類指數(shù)的權(quán)重個(gè)股在估值上相對(duì)更低估，資金相對(duì)更認(rèn)可。

2、這次滬深300之所以表現(xiàn)得這么強(qiáng)勢(shì)，除了低估值的修復(fù)行情之外，還有一個(gè)很重要的原因，就是央企國(guó)企的價(jià)值重估，這對(duì)推動(dòng)核心權(quán)重個(gè)股的上漲也起到了推波助瀾的作用。

3、至于在銀華天璣-悄悄盈里持倉(cāng)的軍工主動(dòng)型基金沒有跑贏指數(shù)的問題，這里要具體分析幾種情況，第一，階段性的表現(xiàn)并不能說明太多問題，要結(jié)合歷史表現(xiàn)以及目前的持倉(cāng)公司是不是符合投資的方向；

第二，過去配置的主動(dòng)型軍工基金相對(duì)指數(shù)來說超額比較多，某種程度上也會(huì)存在估值回歸，一些優(yōu)秀的上市公司也要調(diào)整；

第三，也有一種可能，就是確實(shí)對(duì)應(yīng)的主動(dòng)型基金出了問題。

關(guān)于第三種可能性，主動(dòng)型基金出現(xiàn)了問題，這種可能性始終都是存在的，這也是風(fēng)險(xiǎn)投資中的一種風(fēng)險(xiǎn)；

所以，我們?cè)阢y華天璣-悄悄盈的策略里會(huì)更偏重于指數(shù)型基金的原因，也就很清楚了，確定性和可預(yù)測(cè)性都要比主動(dòng)型基金強(qiáng)一些。

但是我們并不排斥主動(dòng)型基金，像軍工這個(gè)行業(yè)，在過往的歷史中，有比較多的主動(dòng)型基金比指數(shù)表現(xiàn)要好很多，這個(gè)時(shí)候我們就會(huì)基于研究分析，選擇更適合的主動(dòng)型基金。

不過為了避免風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下我們一般會(huì)同時(shí)投資2支同類型的基金，分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也可能會(huì)犧牲一定的潛在收益，但是沒辦法，穩(wěn)定性很重要。

1、這是一個(gè)階段性的現(xiàn)象，過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來，不要過于擔(dān)心。

2、這個(gè)過程中，肯定要注意觀察主動(dòng)型基金的情況，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，做出調(diào)整。

3、保持足夠的信心和耐心，這不是看空的時(shí)候，市場(chǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了變化。

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1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級(jí)說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級(jí)說明

4、【重要】組合申購(gòu)/升級(jí)教程

5、重歸基本面：2023年策略報(bào)告

6、有些事情，要給個(gè)交代

7、投資的細(xì)分方向：2023年2月策略報(bào)告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報(bào)告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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