11月以來的債市波動給中低風險投資者結結實實地上了一場投資者教育，讓大家認識到，任何一項投資都存在風險，區別是大或者小。

事實上，回顧2010年以來債券基金指數的走勢，整體看是持續向上的，但該上漲并不是沒有一點波動，在2013.11.14-2014.1.9、2016.11.29-2016.12.21、2020.5.7-2020.6.15等時間段內都發生明顯的回調。

數據來源：Choice，截至20221222，指數過往表現不代表未來

【資料圖】

而從數據統計上看，這三次回撤在3個月左右的時間內都得到了修復。

數據來源：Choice，截至20221222，指數過往表現不代表未來

因此，債市有波動是常態，而大波動是偶然，即使發生，也能在相對短中期的時間內修復。

更重要的是，調整恰是買點。

更有甚者表示，目前這個入手機會是三年難得一遇的。

1、非理性贖回逐漸出清

按照普益標準88%的覆蓋率估算，全市場理財產品存量規模由10月末的31.8萬億元，降至11月末的30.9萬億元，到12月25日達到30.6萬億元，與上周五持平，理財規模沒有再下降。

基金類機構開始回歸最大買盤，凈買入1000億元，較前一周的賣出922億元，交易情緒明顯修復。

（來源：廣發證券發展研究中心，《債市跟蹤 | 理財規模穩住了》，2022.12.25）

2、經濟復蘇壓力仍在

政策從出臺到實施，再到最后形成正反饋，不是一朝一夕能夠實現的。

當前拉動經濟增長的消費、出口、投資“三駕馬車”各有疲軟。

10月份社會消費品零售總額同比下降0.5％，相比上月回落3個百分點；1-10月投資增速為5.8％，相比上月回落0.1個百分點。（來源：國家統計局）

此外，外需明顯走弱，出口增速近兩年來首次由正轉負。

3、貨幣政策依舊寬松

11月22日，國常會提出“適時適度運用降準等貨幣政策工具”；

12月5日，央行降準0.25個百分點，緩釋前期市場上出現的貨幣政策將收緊的擔憂信號。

統計顯示，在歷次調整后，債市總能迎來一輪反彈，甚至開啟又一輪牛市。

數據來源：iFinD，指數過往表現不代表未來

好時機需要一位實力干將，更需要一只贏在“起跑線”的產品。

匯添富豐和純債（A類017459，C類017460），集中投資于AAA等級的信用債和政府債券，抓住債市調整機會建倉。

基金經理何旻，匯添富資深固收“老將”，具有24年證券從業經驗，18年投資管理經驗。

他擁有英國倫敦政金金融經濟學碩士，曾任國泰基金行業研究員、基金經理、固定收益部負責人，2011年1月加入匯添富香港任基金經理，2012年8月加入匯添富基金任基金經理。

（匯添富基金 何旻）

在純債、轉債、美元債和股票等各類資產均具有豐富的管理經驗，歷經多輪周期轉換，立足于全球視野，擅長中期大類資產配置。

在管的匯添富安心中國債券A自2013年11月22日成立以來，連續8年正收益。

數據來源：基金各年年報，2022年數據為上半年，來源于2022年半年報

此外，他管理的多只產品成立以來年化收益均穩定在3.5%左右，業績穩定且優異。其中中債7-10年國開債過去1年同類排名7/100。

數據來源：成立以來累計漲幅來自2022三季報，年化收益經托管行復核，截至2022/9/30。排名來自銀河證券《中國公募基金長期業績榜單》3.7.1利率債指數債券基金，2021.11.1-2022.10.31

何旻表示，

“明年的宏觀經濟基本面在新政策的刺激下會有所回暖。但出口由于受到歐美經濟疲軟的影響而難有起色。消費的恢復一般來看是個慢變量。能夠成為政策抓手的是房地產和基建。通過發行債券提高財政赤字率，以及出臺新的地產政策，房地產和基建這兩個板塊來帶動整個經濟的復蘇，是我們目前能預期到的明年經濟的一個情景。

在這樣的宏觀經濟背景下，債券市場的收益率會有小幅的抬升。在經濟復蘇時期，一般長期債券收益率上升較多，而信用債券的風險溢價會收窄。所以，從投資回報的角度來看，短期債券優于長期債券，信用債券優于政府債券。”

在匯添富豐和純債（A類017459，C類017460）的后續管理上，據悉該基金不做信用下沉，專注高評級信用債，以票息收入為矛，以回撤管理為盾，注重信用風險控制。同時會注重控制組合在行業上的布局，保持組合中行業配置的均衡。

此外，會重點關注個券流動性和收益率的均衡，優先買入流動性比較好的資產。

具體看，在建倉期會大部分配置于短期債券；等到經濟略有復蘇、市場收益率小幅抬升后，再逐步將債券的期限拉長到中等期限，力爭為持有人獲得更多的票息回報。

風險提示：

基金有風險，投資須謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證，投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。本基金屬于較低等風險等級（R2）產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為穩健型（C2）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。具體發行時間以公告為準。何旻在管產品歷年業績及基準：匯添富安心中國債券A（與茹奕菡共同管理）自2013-11-22成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：4.97/6.54、7.86/4.19、0.53/-1.63、0.96/-3.38、5.28/4.79、4.03/1.31、1.82/-0.06、3.57/2.1、1.12/0.38，匯添富中債1-3年國開債自2019-04-15成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：2.65/2.8、2.87/2.73、3.64/3.47、1.48/1.4，匯添富中債7-10年國開債A自2020-01-14成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.04/-0.48，匯添富中短債A（與徐光共同管理）自2020-04-09成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：1.14/0.51、2.68/3.51、1.99/1.55，匯添富利率債自2020-10-30成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、1.12/-0.24，匯添富彭博中國政策性銀行債券1-3年指數自2021-10-15成立以來各年以及2022上半年業績及基準分別為(%)：0.96/0.99、1.55/1.55，數據來源：基金各年年報及2022年中報、三季報，截至2022/9/30。#雪球星計劃公募達人##雪球ETF星推官##既抗跌又能打的基金有哪些？#@雪球基金@今日話題@雪球創作者中心

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