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巴菲特談投資框架——未來現金流折現的正確應用方式

2022-12-25 09:33:28 來源：雪球網小 中

(相關資料圖)

我有一個問題，當你對一家公司估值的時候，你把企業的未來現金流折現回來，你一般會考慮多少年的現金流，如果你沒有預知未來的能力，你是怎么看這么遠的？

這是一個非常好的問題，未來現金流是投資或者收購企業的核心，判斷企業的未來現金流就是我們的投資框架。

我的意思是我們一直在努力弄清楚企業的未來現金流，如果我們買下企業，他們能產生多少現金流？如果我們買下一部分，他們能產生多少現金流？然后我們再看看以什么折現率把未來現金流折現回來。

我認為你的問題是我們能看多遠。

盡管未來現金流折現有個定義上的公式，但我們從來沒有坐下來用公式算過，我們把未來現金流折現當做一種思維方式，我們沒用紙算過喜詩糖果、布法羅新聞等投資。

難道我給你寫的年報里說：“我們對一個企業未來18年的現金流進行了折現”，然后算出一個折現后的終值，會顯得我們的投資方法更高大上嗎？

我們坐在辦公室里，思考每一個生意或每一項投資的問題，我們用未來現金流折現概念作為思維方式，但我們真的希望投資決策會足夠明顯，以至于不需要做詳細計算。

未來現金流折現是我們的投資框架，但它不意味著我們需要知道公式中的所有變量。

關鍵詞：思維方式你是怎么看

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