量子復利王巖是一位80后，出生在中國北方，從小就有科學天賦，特別是對天體物理興趣濃厚，喜歡探研究天文科技等知識。

根據相關資料，王總畢業于2005年，先是做互聯網類型的，比如程序開發、數據處理和分析，在2007年才開始接觸股票，歷經十多年的摸爬打滾和牛熊煎熬，構建起自己的投資交易體系。過去幾年業績證明，王總這套交易體系非常有效，給投資者賺取不俗的回報。他的投資體系日臻完善，逐漸向量化投資轉變。

(相關資料圖)

王總在2016年正式放棄互聯網工作，進行全職投資，他在2018年發行了“量子復利”基金，受到大量投資者的支持和青睞，截至目前，基金的收益頗為出色，受到持有人認可。

王總曾經介紹過他自己的投資理念和交易體系：

（一）投資理念：努力控風險求收益，追求穩健高效的長期復利。

點評：投資需要做好風控，在這方面王總的基金做得很好，回撤相比而言更為出色。在努力做好風控的前提下，追求復利，也就是所謂的能漲抗跌。

（二）投資策略：通過量化選股方式，在中小盤市場挖掘優質個股標的。通過策略組合和輪動交易，長周期應對市場風格變化。以分散持股和策略組合的方式，控制非系統性風險；以倉控擇時和股指對沖等方式，控制系統性風險；在承擔相對較低風險的情況下，實現相對較高的收益回報。

點評：量化選股是王總的重要投資方式，通過先進的量化科技甄選優質企業，可以在風險較低的情況下獲得良好收益。

量化交易策略跟主動投資策略不同，它是使用非常復雜的數學模型來預測未來的走勢。量化投資的背后是極其復雜的邏輯、浩如煙海的數據、神秘莫測的模型，讓人感到高深莫測。

我國量化投資是從2004年開始的，2004年08月27日光大保德信量化核心基金成立，2005年10月11日上投摩根阿爾法基金成立。不過，他們總體上還是偏向主動投資，量化投資方面還處于摸索階段。此外，由于當時由于制度的限制，缺乏多個工具，量化技術的優勢不能得到充分的發揮。

在隨后幾年里，量化基金發展緩慢，一直到2009年多位量化高手入場，情況才有所改善。其中，李笑薇加入富國基金，組建了一只量化團隊。

2012年，田漢卿和黎海威先后回國加入基金公司，組建量化團隊，量化基金投資更加風生水起。

2010年3月31日，深圳、上海交易所正式向6家試點券商發出通知，自起接受券商融資融券交易申報，這標志著經過4年精心準備的融資融券交易正式進入市場操作階段。不久后，中金所推出滬深300股指期貨（IF），從此之后，我國股票市場不僅上漲時可以賺錢，下跌是也可以盈利，這對量化投資來說是巨大的利好，意義重大！

模型設計是量化選股的重要環節，通過海量的歷史數據搭建起模型，再通過大量測試來檢驗。模型的使用克服人性的弱點和認知的偏差。

其中，用得最多的是因子模型，它剝開宏觀、流動性、基本面、行業等多個因素，對浩如煙海的歷史數據統計分析，找出有效因子，從而找到滿足條件的股票。

量化投資策略就是利用量化的方法，進行金融市場的分析、判斷和交易的策略、算法的總稱。

所謂的量化就是通過海量的數據客觀分析決策，利用模型撲捉價差，獲得持續穩定的收益，從而避免了人為主觀因素干擾。

量化策略有幾大優勢：

1、分散，計算機同時跟蹤幾千只股票。

2、高效，投資決策快速作出。

3、理性，不受人類的七情六欲影響。

從 “量子復利(P000521)”的Beta這個層面觀察，它有以下特征：（1）主要還是中小市值，均勻分布于多個行業，包括順周期行業，也含有技術創新行業。（2）成立以來收益不俗，勝過主流寬基指數基金。（3）基金盈利成長彈性高。

它的多因子模型選股流程：使用海量的數據構建alpha因子（能對股票未來收益進行穩定預測的因子叫做alpha因子。），一個alpha因子給出一個維度的評分，把alpha因子們進行加權，從而獲得一個合成的分數，然后依據它來構建組合。

接著，合理控制風險和優化組合。這時候用到的叫做風險因子，能夠穩定預測股票未來的風險。另外、組合還要面對波動率、最大回撤、換手率、相對基準的跟蹤誤差、最大權重等多個限制條件。市值中性和行業中性是不錯的風險控制方法，畢竟，市值端和行業端對股票的收益影響頗大。

王總投資具有幾個特點：一是風險控制非常科學和嚴格。二是采取靜態的因子配置策略，使用更長期視角對各因子的長期表現進行分析。三是注重投資邏輯。量化投資具有特殊的投資邏輯，必須用海量的歷史數據對投資邏輯做驗證。根據投資本質構建出模型架構，因子配置跟投資邏輯符合，模型就可以長久有效。

自從成立以來，“量子復利(P000521)”表現穩健，收益不俗。基金的信息比率、Calmar比率和夏普比率都比較理想。從過去幾年的表現來看，“量子復利(P000521)”沒有顯著的短板，優質的Alpha讓投資者頗為滿意。

站在整體風格偏移角度看，“量子復利(P000521)”因子偏離基本在±0.5以內，有比較穩定的方向性。具體到偏離值，“量子復利(P000521)”在非線性市值、動量、盈利等風格上長期的正向暴露比較高，對強盈利的中市值股票有較大的偏好；另外，根據不同情形，“量子復利(P000521)”會適度調整風格因子，比如在上行行情中，它切換到流動性因子和高配beta因子，跟著趨勢變化進行調整。

王總的投資理念

王總的投資理念是，資產配置思路下的價值量化。以權益為主的分散化組合，用量化手段實現價值理念。

1、資產配置思路：以權益為主的分散化組合

權益為主的分散組合：資產配置理論認為，投資收益的大部分來源于資產配置而不是擇股擇時，而股權資產是長期回報率最高的資產。分散化的組合，低相關性資產組合能在不影響收益下有效降低波動風險，諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨曾經說過：“資產配置多元化是投資唯一的免費午餐。”

量子復利的倉位配置，采取的是個股分散配置和大類分散配置，從倉位性質角度劃分，股票純多倉位+市場中性倉位，兩種倉位相關性很低，目前股票純多倉位為7成左右，市場中性倉位3成左右。今年的持倉股票數量大多保持在30只左右，從表面特征看，倉位占比和行業分布較為分散，從投資邏輯角度看，內在投資邏輯清晰，都是依據相關量化策略來執行的，進出有據。

2、價值量化：價值為本的量化投資

價值為本的量化投資：量化投資的特點是將定性研究理論通過數量模型演繹出來，借助計算機強大的信息處理能力，全范圍篩選符合“標準”的股票，避免任何投資“盲點”的產生，最大限度地捕捉“標準”的投資對象。由于借助量化模型，量化投資能夠避免基金經理情緒、偏好等對投資組合的干擾，精確地反映基金管理人的投資思想，最大限度地“理性”投資。而以價值為本的基本面量化投資，從相對的角度來說，其邏輯可靠性更高，資金容納量更大，具有廣泛的適用性，其穩定性和持續性也更好。

這里我想說的是，量化投資和傳統投資并不是對立的，本質上都是投資工具或投資方法，主導的核心都是背后的人，都取決人對于公司的理解，對于投資的理解，對于確定性和概率的理解，甚至是對于人性心理的理解，工具與方法都是表象特征，對于整體的認知程度才是其表現本質。

3、價值量化的四維框架：價值維度、成長維度、質量維度、其他維度

價值量化為主導，統計套利為補充。以價值為核心的投資思路，追求長期有效的投資邏輯，在這個四維框架下，旨在尋找那些價值低估的具有成長性的優質公司，或者是偏向某個或幾個方面突出的公司。

4、風險收益的特點：

由于采用的是分散組合的資產配置思路，個股分散配置和大類分散配置，大類分散即股票多頭策略和市場中性策略組合，風險和收益也自然，介于股票多頭策略和市場中性策略之間。

（全文完）

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關鍵詞： 量化投資 資產配置 歷史數據