最近中藥板塊掀起行情，很多股票距離今年股價的最低點，股價拉升接近翻倍，市場的資金也是蜂擁而入，而掀起行情的原因也很簡單，那就是疫情政策的調整所帶來中藥行業的機遇，但是中藥賽道的價值真的只是這樣嗎？這篇文章帶投資者了解中藥賽道的未來前景。

提起中藥就不得不說起云南白藥，畢竟這是中藥板塊的龍頭，至少在市值層面一直都是千億左右徘徊，而且營收額與凈利潤也都一直處于行業領先位置，更是這幾十年來提到中藥都會想起的企業，所以云南白藥在中藥領域的地位是不言而喻的，那么研究云南白藥自然就能揭秘中藥賽道的未來發展。

很多投資者對云南白藥這些年的業績表現頗為不滿，認為企業沒有實現想要的業績增速，比如說今年三季度云南白藥營業收入實現269.16億元，同比下滑5.10%，凈利潤23.05億元，同比下滑5.94%，而且讓投資者更為不滿的是該企業在21年凈利潤只實現28.04億元，同比下滑49.17%，我想這就是投資者對于云南白藥不滿的原因吧，但是業績下滑真的是這家企業的前景所導致的嗎？仔細研究你就會發現壓根不是這樣的邏輯。

(相關資料圖)

云南白藥2020年實現凈利潤達到55.16億元，同比增速31.85%，當時很多投資者對于這樣的業績表現是十分滿意的，畢竟凈利潤的成績能夠讓市場閉嘴，但是實現這樣成績的方式是云南白藥的投資收益，也就是炒股所賺來的利潤，因此55億的凈利潤是虛高的，而不是主營所帶來的收益，所以在21年受市場股價波動影響，凈利潤回到28億左右當然是理所應當的，投資者應該是很能理解的，因為參與市場博弈本身資產就是會有較強波動的，因此云南白藥前些年的實際成績并不是在55.16億左右，也不是在28億元左右，而是一直以35億為業績中樞波動的。

那么投資者一定會說，云南白藥今年前三季度的收益也很一般啊，同比也是下降的，而這主要原因還是與市場波動有關系，云南白藥持有股權最高的時候是達到100億左右的，而在21年底股權投資的資產只有40億左右，今年上半年投資的資產下降為29.50億左右，所以未來資本市場的波動對于云南白藥的利潤層面是弱化的，畢竟投資的資產未來不足以影響該企業的總體收益，而且剔除公允價值變動這方面的損失，還有萬隆商譽減值所帶來的計提，云南白藥前三季度的成績還是較為穩健的，所以該企業的價值并不是倒退的，相反立足于長遠的邏輯，這家企業憑借品牌的優勢，以及賽道的優秀，價值是逐步提升的。

比如說云南白藥2010年開始實施新白藥，大健康的產業戰略，從中藥企業轉型成為大健康產業的領軍企業之一，投資者要記住，這對于未來的中藥行業發展是至關重要的，云南白藥的核心產品氣霧劑2021年占據行業95%以上的市場份額，市場排名第一，創可貼占65%以上的市場份額，市場排名第一，膏藥占20%左右的市場份額，市場排名第二，牙膏品類21年依然斬獲超過23%左右的市場份額，甚至吊打國外品牌，保持行業市場第一的位置。

而且品牌矩陣不斷加強，企業在云南白藥系列藥品，牙膏等業務穩健發展基礎之上，拓展醫藥護膚，口腔護理等新賽道，不斷的加大研發投入，從這兩年的研發資金就能發現，云南白藥正在注重研發層面的優勢，因此推出養元青，采之汲等系列品牌產品，未來要是這些產品占據國內的市場份額，那么大健康產業版圖將會完善，而且公司戰略層面也提出口號，未來將會圍繞中醫藥，口腔護理，皮膚科學，骨傷科，女生關懷等賽道布局，所以投資者可以理解云南白藥與之前的業務是不一樣的，發展戰略層面也不能與曾經相提并論。

這就是所謂的新白藥，曾經云南白藥是以藥品為主的，而未來建立于中藥的基礎上，會不斷拓展大健康產業鏈，所以醫藥事業部，健康產品事業部，中藥資源事業部將成為拉動云南白藥收益的關鍵，從云南白藥的發展歷程以及業務調整，投資者應該知道中藥賽道未來的價值吧？

不可否認，這次中藥板塊的啟動是受益疫情政策的調整，很多人糾正了對于中藥的認知，也就是說因為疫情，中藥的作用得到了大多數人的認可，這有助于推動中藥賽道的發展，而疫情的政策調整，會拉動中藥的銷量，近些年這些企業的利潤會處于提升的趨勢，很多與疫情直接關聯的中藥出現搶購的現象，市場需求極其火熱，這確實是市場資金買入中藥板塊的主要原因，也是此次中藥企業估值修正的驅動力，但是拉長時間的維度，中藥賽道的價值不僅局限于此。

該賽道的價值是中藥將會賦能很多的產品，未來的中藥就像是互聯網行業一樣，比如云南白藥打造大健康的版圖就是很好的論證，中藥將會賦能牙膏，賦能創口貼，而未來還會賦能于洗發水，沐浴露，面膜等日化領域，還有很多的醫美賽道都會被中藥所賦能，中藥不僅是單純的藥品價值，而是大眾對于養生的需求，在多年前經濟沒有達到現在的高度，所以很多的人不在意養生這些問題，而隨著收入的提升，經濟發展到一定的高度，人們對于美好生活的追求則是人心所向，自然也會加強養生以及健康層面的關注，在這樣的時代背景下，大健康產業將會展現身手，中藥將會證明自身的價值，賦能于養生相關的領域。

就如同我所說的，互聯網賦能金融，賦能傳統制造業，甚至賦能萬業，從而推動經濟的進步，而中藥也是這樣的發展邏輯，只不過市場也許沒有互聯網那么大，但是賦能的道理是相同的，會賦能所有與大健康有關的產業，毫無疑問在這些領域具備優勢的中藥企業，利潤一定是能夠創出新高的，投資者也可以理解成從傳統中藥轉型為新中藥賽道的過程，而這新中藥不僅具備中藥作用的傳承，也就是所謂的老字號，而且還會涉及人們生活的很多方面，只要養生需求是提升的，收入是增加的，那么將會有著用武之地。

這樣的邏輯是成立的，如果站在更遠的角度，人口老齡化則是必然的，那么對于中藥的需求肯定是增量的趨勢，而且新生一代的人，他們非常注重自我消費觀念，越來越多的年輕人會做面膜，用好的洗發水與沐浴露，這就是醫美這些年火爆的原因，試問在較差的經濟條件下，人們可能會追逐這些生活的品質嗎？毫無疑問是不現實的，但是我國達到一定的物質基礎，未來生活的質量會不斷提升也是確定的，所以不管是人口老齡的趨勢，還是中藥賦能養生產品的邏輯，都能夠說明中藥賽道正在經歷轉型，而且未來的前景不可限量。

那么對于中藥板塊的投資該如何把握呢？其實還是那句話，有能力的可以直接挑選個股投資，缺乏研究能力的投資者應該側重于行業ETF，也就是指數基金，采取定投的策略，賺取相對的收益，抓住行業未來的發展趨勢，從而實現資產升值，這樣一鍵布局的方式是最簡單穩健的。

比如中藥ETF（159647），當下規模超5億，是市場規模最具備優勢的中藥指數基金，不管是當下政策紅利的釋放，還是展望未來，也就是本文所說中藥賽道的價值，該ETF都值得投資者關注，我們先從該產品的持股層面來理解，如圖：

投資者可以了解，該ETF持有的基本是中藥賽道的領軍者，云南白藥，片仔癀，同仁堂，乃至東阿阿膠都有持股，從股權占比層面來說，還是十分均衡的，第一大持倉也是龍頭企業云南白藥，而且這些企業當下的估值大多數都比較合理。

比如云南白藥估值為35倍左右，要知道這是受投資損失與商譽減值影響的估值，實際估值差不多25倍左右，片仔癀略微貴些，估值在60倍左右，但是該企業也與云南白藥一樣，這些年發力新中藥領域，推出很多系列品牌，同仁堂的估值為50倍左右，白云山的估值為12倍左右，東阿阿膠的估值為35倍左右，估計未來也會低于30倍以下，而且該ETF還涉及疫情熱門概念的以嶺藥業，還有中藥企業領域的華潤三九，以及吉林敖東等，總之持股非常的多元，只要中藥賽道得到市場資金認可，那么該指數基金就能夠有所表現，從過往收益層面來對比：

數據層面顯示，中證中藥的走勢還是要強于全指醫藥，以及恒生醫療保健的，收益層面在醫藥板塊還是較為強勢，而且正如本文所說，中藥板塊的前景值得肯定，賽道不可限量，不管是個股的價值，還是板塊的未來的走勢，應該都是向上的趨勢，所以中藥對比其他醫藥板塊，未來股價層面應該還是能夠繼續引領的。

但是投資策略仍然要以穩健的風格為主，比如說定投的方式，為何這么說呢？其實很簡單，首先很多中藥企業的估值只能說是合理的，有些還畢竟的貴，所以不能一筆買入，更為關鍵的則是，中藥ETF今年的走勢幾乎不受市場影響，如圖所示：

今年市場是震蕩的，主要指數基本以下跌為主，而中藥ETF則是向上的趨勢，雖然有著疫情政策的調整所帶來市場資金的買入，但是成本也是獲利的關鍵所在，因此利用定投的策略弱化成本的風險，是穩健的投資風格，對于那些缺乏研究能力的投資來說，以及又喜歡中藥板塊的那么定投指數基金是最為不錯的投資方式。

那么本文說到這，梳理一下投資邏輯，中藥板塊當下的強勢表現來自于疫情政策的調整，估計資金還會持續買入，畢竟市場也沒有其他的炒作概念，所以資金的追捧是板塊啟動的主要邏輯，而這兩年中藥板塊的很多企業利潤增速應該是非常不錯的，畢竟中藥的銷量能夠釋放企業的業績，所以利潤能夠推動中藥板塊繼續拉升，要是股價沒有所表現，那么估值則會被降低，拉長時間的維度，中藥賽道的價值應該會圍繞大健康所布局，隨著人口老齡化以及收入能力的提升，居民對于養生的需求會不斷加強，因此中藥將賦能很多的養身產業鏈，從而拓展新業務，這也就是中藥賽道前景不可限量的邏輯。

投資其實就是這樣，應該立足于未來去理解當下，比如說買入的估值應該較真，但是估值是會變動的，而不是靜態的，所以未來企業的業績本身也是價值，賽道的前景也是影響估值的主要因素，這就是所謂的估值變動，尤其是市場的資金變化莫測，機構的行為總是難以琢磨，今天是這樣的概念，也許過幾天就會被推翻，當然資金買入會推動板塊拉升，但是最重要的還是要理解買入背后的真正邏輯，也就是行業未來的價值，這是投資者所要關心的，而不是單純的只是關注資金的動向，那毫無疑問是愚蠢的炒股思維，還是應該建立于投資的基礎上，建立于企業的價值，借助市場資金的行為這樣才是正確的理念。

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------免責聲明：以上發布的觀點全是自己個人的主觀觀點，僅供參考，不構成對任何人的投資建議，不具備任何代表性，投資者據此操作，風險自負。

@今日話題 @球友福利

$中藥ETF(SZ159647)$$云南白藥(SZ000538)$$片仔癀(SH600436)$

關鍵詞： 云南白藥 市場份額 不可限量