人往往帶有一些心理傾向，如某種東西在市場價格上漲的時候，投資人就有一種心理傾向，認為這種東西的市場價格會一直上漲，只會漲，不會跌；反之則會認為它的價格永遠只會跌，不會漲。

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投資人解讀事件也常常是有偏見的，因為他們都是跟著感覺走，看到消息時的情緒好，就往樂觀的方面解讀，看到消息時的情緒不好，就往悲觀的方面解讀。

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今年以來，俄烏戰爭、海外通脹、歐洲能源危機、美國加息以及國內疫情反復等各種負面消息不斷，A股和港股市場大幅下行，投資者情緒持續低迷。

從企業的業績情況來看，確實基本面很糟糕，造成今年業績下行或者虧損的主要原因是上述各種因素造成的需求大幅下行。

房地產市場需求的萎靡對整個房地產產業鏈造成了極大的下行壓力；受疫情及經濟增速下滑的影響，消費持續疲軟；歐美經濟步入衰退邊緣，較多行業的出口數據也是大幅下行；而周期性行業受下游需求不足的影響，虧損面不斷加劇。

站在當前時點，我們似乎找不到太多樂觀的因素，這種下行趨勢可能會持續下去。

數據來源：國家統計局，涌津投資整理

出口數量回落至100以下

數據來源：Wind，涌津投資整理

然而，如果我們把歷史拉長來看，任何事物都有周期性，物極必反，需求下滑到了極端就會在某個時間出現反轉。除了自身周期的變動，政府逆周期的調節也是一大重要因素。

從估值來看，國內股票市場的估值已經處在比較低的水平。

A股絕大部分指數的估值處在歷史的底部位置：

數據來源：Wind，涌津投資整理

港股估值更是處在歷史性低位：

數據來源：Wind，涌津投資整理

在當前時點我們再一味悲觀下去，就很可能持有本文開始提到的一般人的心理傾向，從而錯失一些賺錢的機會。

過度的樂觀情緒是一件危險的事，那些已經上漲一段時間，并實現驚人漲幅的證券和市場，更加容易出現回調，而不是繼續上漲；相反，過度悲觀也很可能錯失良好的投資機會，長期大幅下跌的市場，很可能就孕育著一波超預期的上漲，而不是繼續下行。

如果能夠在其中選擇出穿越時空的優秀公司，則能取得較為優異的投資收益，這正是我們長期努力和堅持做的事情。

關鍵詞： 心理傾向 市場價格 做的事情