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中國銀河：給予明月鏡片買入評級焦點熱聞

2023-04-25 11:02:38 來源：證券之星小 中

(相關資料圖)

中國銀河證券股份有限公司陳柏儒近期對明月鏡片進行研究并發布了研究報告《近視防控產品快速成長，全年有望延續高增》，本報告對明月鏡片給出買入評級，當前股價為68.24元。

明月鏡片(301101)
核心觀點：
事件：公司發布2023年一季度報告。報告期內，公司實現營收1.72億元，同比增長26%；歸母凈利潤0.35億元，同比增長58.5%；扣非凈利潤0.3億元，同比增長75.8%。
毛利率提升&費用率改善，凈利率持續向好。毛利率方面，公司綜合毛利率為56.13%，同比提升2.04pct，環比提升2.73pct。預計毛利率提升主要是因為：近視防控系列產品占比提高帶動整體盈利能力提升。費用率方面，公司期間費用率為30.58%，同比下降5.93pct。其中，銷售費用率為19.27%，同比提升1pct；管理費用率為10.13%，同比下降5.94pct；研發費用率為3.1%，同比提升0.07pct；財務費用率為-1.92%，同比下降1.06pct。凈利率方面，公司凈利率為22.09%，同比提升4.24pct，環比下降9.01pct。
近視防控產品快速成長，全年有望延續高增。伴隨線下消費強勁復蘇，配鏡需求得到快速釋放，公司近視防控產品銷售大幅增長，23Q1“輕松控”系列產品銷售2,757萬元，同比增長80%。公司“輕松控”產品較外資同類具備明顯優勢（產品線豐富、價格帶覆蓋范圍廣、行業交付速度最快），且數萬家合作終端門店中已有八成客戶開始銷售，獲得渠道與消費者的雙重認可。我們認為，23年消費料將持續回暖，疊加公司快速推進渠道拓展，全年有望延續高增。
投資建議：公司深耕鏡片行業，研發突破實現產品中高端升級，進入近視防控領域實現亮眼成長，盈利能力持續向好，預計公司2023/24/25年能夠實現基本每股收益1.26/1.55/1.97元，對應PE為45X/36X/29X，維持“推薦”評級。
風險提示：需求不及預期、原材料價格大幅波動、行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券袁維研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.14%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.5億，根據現價換算的預測PE為60.49。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級10家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為72.83。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，明月鏡片（301101）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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