發(fā)帖前先發(fā)這張圖，現(xiàn)在大唐新能源的市盈率已經(jīng)跟2020年5毛時(shí)候PE差不多了，當(dāng)時(shí)綠電是什么環(huán)境，現(xiàn)在是什么環(huán)境。反正PE已經(jīng)比之前低很多，環(huán)境比以前好太多，那還怕什么？

說(shuō)下今年業(yè)績(jī)吧，實(shí)際上沒(méi)那么差，凈利潤(rùn)持平，扣非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加20%左右，所得稅增加1億，扣非凈利潤(rùn)增加15%。市面上綠電業(yè)績(jī)龍?jiān)?、華潤(rùn)、京能都是15%，其他應(yīng)該15%都沒(méi)有，還有下降的新天綠色能源-10%。那為什么其他公司沒(méi)跌這么多，大唐新能源跌這么多？有什么道理？為啥業(yè)績(jī)下降的也比大唐跌的少？總要問(wèn)為什么，下跌就是有人賣，正巧外資發(fā)一篇做空?qǐng)?bào)告（那份做空?qǐng)?bào)告說(shuō)的是火電，結(jié)果最后給新能源評(píng)級(jí)下降。。。。），大唐新能源很多外資，而且今年跌的比較少（龍?jiān)唇衲甑?6%，但A股漲了7%，好笑吧），所以外資就賣出了。在這里噴下聯(lián)博基金這個(gè)韭菜，買的時(shí)候都3塊以上，賣都是2塊左右，典型韭菜。

下面具體看下利潤(rùn)，今年行業(yè)小時(shí)數(shù)增加100小時(shí)，但利潤(rùn)增長(zhǎng)不明顯，下面拆分下具體原因：裝機(jī)對(duì)比2021增加10%左右（光伏忽略不計(jì)，光伏利潤(rùn)率很差，算風(fēng)電靠譜些），發(fā)電量增加20%，收入增加7.5億（調(diào)峰服務(wù)從電價(jià)里面扣，不計(jì)入成本），其他收入風(fēng)機(jī)廠罰款減少1億（去年這塊多了1億罰款），21年計(jì)提22半年報(bào)沖回2億，，折舊增加3.5億（跟裝機(jī)匹配），所得稅增加1.2億，差不多就跟22年一致了。但罰款、計(jì)提沖回是一次性收入，23年沒(méi)有這些一次性收入，所以扣非凈利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)15%，這塊應(yīng)該算綠電企業(yè)里面最好之一，這份半年報(bào)沒(méi)啥問(wèn)題，我當(dāng)時(shí)預(yù)估22億左右是因?yàn)橐患径日{(diào)峰多了2億，二季度跟去年一致，度電收入下降2.5分扣除2億跟其他公司下降1.5分也差不多。所以下跌原因就是外資持股較多，做空比較方便，業(yè)績(jī)不算太好，今年沒(méi)跌，所以他們選擇這公司突破，也沒(méi)啥，一天外資空了2000萬(wàn)股，他們總要回補(bǔ)的。另外今年龍?jiān)创筇频脑蚴沁@兩個(gè)分紅一般，其他分紅7%左右的做空概率就比較低，不過(guò)明年大唐分紅應(yīng)該提高比較高，畢竟他們23年按照21年年報(bào)分紅，22年利潤(rùn)30億，至少分紅翻倍。

(相關(guān)資料圖)

7月份來(lái)風(fēng)不錯(cuò)，如果沒(méi)啥問(wèn)題這塊比22年多1.5億利潤(rùn)很正常，公司一年80億現(xiàn)金流，分了幾個(gè)億，剩下就是按照5%收益率一年也有4億利潤(rùn)，舊改收益率可能是這的好幾倍，所以耐心等待，巴菲特買比亞迪還登了13年呢。下面23年就看來(lái)風(fēng)，不過(guò)我的看點(diǎn)是2026年，2024、2025是裝機(jī)高峰，利潤(rùn)體現(xiàn)在2025、2026年，到時(shí)候公司利潤(rùn)能6、7十億，一年200億現(xiàn)金流好像又比現(xiàn)在市值高太多了（2020年寫(xiě)文章30億市值40億現(xiàn)金流）。短期利潤(rùn)判斷沒(méi)啥，長(zhǎng)期看吧，行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，實(shí)際調(diào)研公司占據(jù)了非常優(yōu)秀的風(fēng)場(chǎng)，舊改利潤(rùn)會(huì)非常給力，好飯不怕晚，慢慢等待就是了。

公司現(xiàn)在的估值差不多就是行業(yè)最低的了，4倍PE，行業(yè)10年高增速，30年中增速，建好后就可以看到未來(lái)10到20年利潤(rùn)，風(fēng)電還是非常非常好的收益率，有什么可怕的呢？貴州茅臺(tái)100塊都不看好，那時(shí)候不是最好的投資時(shí)機(jī)么？

我還是重審2019年的觀點(diǎn)，央企綠電行業(yè)整體增速放緩后都會(huì)高分紅，60%起，國(guó)家也需要他們分紅，4PE，以后60%分紅，那么就是12.5%股息率，如果再有年化15%左右增速，那就是復(fù)合25%以上了，有這個(gè)增速就是10年10倍了。投資沒(méi)有一帆風(fēng)順，看對(duì)了，耐心持有就會(huì)獲得最大收益。

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思考了下，我們買的是什么？不是今天買、明天賣，而是資產(chǎn)的一部分。這塊資產(chǎn)就是國(guó)內(nèi)最好的風(fēng)場(chǎng)，這個(gè)是唯一的，就像三峽、雅礱江、瀾滄江上的水電站都是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，建完一塊少一塊。最好的風(fēng)資產(chǎn)就值得擁有。

最后這張圖是昨天買賣，內(nèi)資拼命買，外資拼命賣，希望想GameSpot那樣把外資逼空。

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$大唐新能源(01798)$ $龍?jiān)措娏?00916)$ $華潤(rùn)電力(00836)$

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