作者：子非魚(yú)

5月11日，央行發(fā)布了4月份的金融數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，隱憂頗多。

01 |錢(qián)變少了

央行披露：

廣義貨幣被視作貨幣的總供應(yīng)量。4月份增速雖然相較于3月份低了0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

(資料圖片僅供參考)

印鈔機(jī)的轟鳴聲仍沒(méi)有停下來(lái)。不過(guò)，廣義貨幣的總規(guī)模相較于3月份略有減少。

數(shù)據(jù)：央行

結(jié)合5月11日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)，正契合著掉書(shū)袋的專(zhuān)家們執(zhí)著的經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)于通縮的解釋?zhuān)?b>貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降、物價(jià)持續(xù)下降，同時(shí)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。

4月份，我們的貨幣供應(yīng)量下降了。

物價(jià)方面，已經(jīng)連續(xù)一個(gè)季度低于2%，4月份的CPI同比增速只有0.1%，接近滯漲。

這意味著，我們的確面臨著較大的通縮壓力。

同時(shí)，M2增速與M1增速形成的剪刀差雖然有所縮小，但仍高達(dá)7.1。這意味著，大量的資金在系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，M2增速大于M1，表明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的投資機(jī)會(huì)減少，存款定期化，經(jīng)濟(jì)活力偏弱，更多的錢(qián)流入金融投資市場(chǎng)。

02 |社融遠(yuǎn)低于預(yù)期

央行披露：

第一，增速10%。一般來(lái)說(shuō)，要達(dá)到12%以上，才能看出市場(chǎng)明顯回暖的跡象。這意味著，回暖仍存在較大不確定性。

第二，4月份社融增量1.22萬(wàn)億元，這一增量遠(yuǎn)低于預(yù)期的2萬(wàn)億，也遠(yuǎn)低于3月份的5.38萬(wàn)億的社融增量，創(chuàng)下5個(gè)月來(lái)新低。

如果將廣義貨幣視作貨幣的總供應(yīng)，那么社融就是貨幣的總需求。

社融增量低于預(yù)期，意味著貸款的需求在減弱。錢(qián)雖多，沒(méi)多少人來(lái)接水。

再來(lái)看社融的結(jié)構(gòu)。

新增的1.22萬(wàn)億社融中，人民幣貸款增加了7188億元，分部門(mén)看，住戶貸款減少2411億元，企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元。

此外，政府債券融資增加了4548億元。

住戶貸款減少，大多數(shù)人民幣貸款都被企（事）業(yè)單位借走了。

這什么意思？

所謂企（事）業(yè)單位，就是央企、國(guó)企和城投。它們貸款，主要用于大基建和地方城市賣(mài)地兜底。而政府債券凈融資，也即地方債，一部分用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一部分償還舊債。

企（事）單位加上政府債券融資合計(jì)11387億元，占1.22萬(wàn)億增量的93.3%。

也就是說(shuō)，一季度貸款雖然有所起勢(shì)，但敢大手大腳花錢(qián)的，還是央企、國(guó)企、城投和地方政府。民眾的貸款不但沒(méi)有增加，還減少了。

03 |存款終于減少了

央行披露：

住戶部門(mén)的存款終于迎來(lái)了減少。

要知道，2022年全年住戶部門(mén)存款增加了17.84萬(wàn)億元，是2021年的近兩倍，堪稱(chēng)報(bào)復(fù)性存款。

而進(jìn)入2023年，僅第一季度民眾的存款就增加了9.9萬(wàn)億，和2019年至2021年的年均存量增量相當(dāng)。

一個(gè)季度的存款增加量相當(dāng)于之前一年的存款增加量。

這說(shuō)明，沒(méi)錢(qián)的反正是沒(méi)錢(qián)花。有錢(qián)的也不敢亂消費(fèi)、亂投資，而是忙著存起來(lái)，應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。

說(shuō)明大家開(kāi)始拿錢(qián)出來(lái)消費(fèi)了。但這背后的推動(dòng)力，其實(shí)是存款利率下降。

4月份廣東、湖北、河南等多家銀行也開(kāi)啟了存款降息模式，試圖引導(dǎo)民眾降低存款，把錢(qián)拿出來(lái)消費(fèi)。

此外，5月11日，多家權(quán)威媒體報(bào)道，就在近日，相關(guān)部門(mén)下發(fā)通知，要求各銀行控制通知存款、協(xié)定存款利率加點(diǎn)上限。對(duì)于通知存款利率，國(guó)有大行不能超過(guò)基準(zhǔn)利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，其他銀行不能超過(guò)基準(zhǔn)利率0.2個(gè)百分點(diǎn)。

控制存款利率的加點(diǎn)上限，意思很明確了，就是控制各銀行的存款，讓大家拿出來(lái)消費(fèi)。

5月份的存款可能會(huì)進(jìn)一步下降，同時(shí)消費(fèi)增速可能會(huì)跟著上漲。

04 |房貸跳水了

央行披露：

住戶部門(mén)貸款減少了2411億元，短期減少了1255億元，中長(zhǎng)期貸款減少1156億元，無(wú)論短期還是中長(zhǎng)期都在減少。

住戶部門(mén)的短期貸款，主要是買(mǎi)車(chē)、周轉(zhuǎn)、消費(fèi)等用途。

中長(zhǎng)期貸款則主要是房貸。

4月份的房貸增量下降，我們應(yīng)該早有心理準(zhǔn)備。

畢竟4月份熱點(diǎn)城市的新房和二手房再度進(jìn)入了下跌模式。

北京、上海、廣州、深圳四大一線城市的二手房成交量集體轉(zhuǎn)向。

北京4月份二手房網(wǎng)簽13928套，環(huán)比下降了40.5%。

上海二手房成交量4月份不到1.8萬(wàn)套，相比于3月份的2.4萬(wàn)套環(huán)比下降了26%，比2月份的1.9萬(wàn)套還要低。

廣州4月份二手房成交量（自助網(wǎng)簽+中介網(wǎng)簽）10500套，相比于3月份的12260套，環(huán)比下跌了14.36%。下轄的11個(gè)區(qū)全線下跌。

深圳二手房4月網(wǎng)簽3744套，相比于3月份的4943套環(huán)比下跌了24%。

今年4月份的減少量比去年2月份和4月份的減少量還要大。

數(shù)據(jù)：央行

一般來(lái)說(shuō)，房貸增量基本不可能為負(fù)數(shù)。因?yàn)槭袌?chǎng)行情那么再差，也會(huì)有成交，只要有成交，就會(huì)有房貸增加。

4月份樓市成交量下跌，我們的心理預(yù)期頂多是房貸增量不如3月份而已，3月份房貸增加了6348億元，4月份可能就增加個(gè)4000多億，但沒(méi)想到增量是負(fù)數(shù)，減少了1156億元。

4月份房貸跳水表明，提前還貸潮再度上演了。

提前還貸潮背后，還是大家對(duì)預(yù)期和信心的缺失。

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