$晟楠科技(NQ837006)$$寧新新材(NQ839719)$$美邦科技(NQ832471)$

(資料圖片僅供參考)

截至5月10日晚，北交所新股發(fā)行排定日程的2家，分別為5月11日（周四）寧新新材和5月12日（周五）美邦科技，排定上市日程的2家，分別為5月12日巨能股份和5月15日（周一）華原股份，祝申購的朋友都能吃上肉，3月30日申購的青矩技術(shù)依然沒有上市消息，難道真的有妖蛾子了？

5月5日申購的晟楠科技也公告了發(fā)行結(jié)果，申購總戶數(shù)比茂能股份小幅增加3000多戶，達(dá)到74623戶，申購資金總額遠(yuǎn)超預(yù)期的400至450億元，達(dá)到532.63億元，時(shí)隔近2個(gè)月再次突破500億元大關(guān)，特別值得一提的是平均每戶申購資金達(dá)到71.38萬元，再次刷新北交所（精選層）以來平均每戶申購資金新高（此前高點(diǎn)為一致魔芋的57.45萬元。

下面，簡單分析一下即將發(fā)行申購的2家公司基本情況及可能 的申購資金量。

一、公司基本情況

5月11日發(fā)行申購的寧新新材，公司地處江西宜春奉新縣，主要從事特種石墨材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛用于鋰電、光伏、人造金剛石、冶金、化工、機(jī)械、電子等多個(gè)下游領(lǐng)域，行業(yè)近兩年處于較高景氣周期。公司2018年以來特別是2021年以來營收、凈利潤增速都較快，2023年一季度營收及扣非凈利潤同比均翻倍，產(chǎn)品毛利率達(dá)30%以上。但伴隨著營收、凈利潤的增長，公司應(yīng)收賬款、存貨持續(xù)較大幅度增加，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)較差，反映出公司的經(jīng)營模式不理想，盈利質(zhì)量不高；公司貨幣資金較為緊張，有息負(fù)債較高，資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)較為激進(jìn)。

5月12日發(fā)行申購的美邦科技位于河北石家莊高新區(qū)，主要從事精細(xì)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，產(chǎn)品包括四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品等，主要服務(wù)于化工、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域客戶。公司2018年以來經(jīng)營波動(dòng)較大，2020年?duì)I收凈利潤雙降，2021年產(chǎn)品漲價(jià)導(dǎo)致業(yè)績爆發(fā)，但是2022年下半年產(chǎn)品供大于求價(jià)格下滑嚴(yán)重，利潤暴跌，2023年一季度繼續(xù)大跌并出現(xiàn)季節(jié)性虧損。毛利率相比2022年度腰斬，公司資產(chǎn)負(fù)債情況略好于寧新新材，也有一定量的有息負(fù)債，就要收賬款、存貨情況 總體還算穩(wěn)定，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)較好，與凈利潤高度匹配。

二、發(fā)行情況

（一）寧新新材

寧新新材本次發(fā)行前總股本6982萬股，其中可流通股份2708.52萬股，本次擬發(fā)行2327.34萬股（超額配售前）/2676.44萬股（超額配售后），戰(zhàn)略配售465.47萬股，扣除戰(zhàn)略配售后超額配售后網(wǎng)上發(fā)行2210.972萬股，發(fā)行價(jià)14.68元/股，發(fā)行價(jià)絕對(duì)值有些高，按2022年業(yè)績計(jì)算和發(fā)行后超額配售前股本計(jì)算，發(fā)行PE為15.07倍。按2023年一季度業(yè)績計(jì)算TTM市盈率13.24倍，可比公司（滬深方大碳素、新三板東方碳素）平均估值約23.52倍。本次申購資金凍結(jié)妥妥的5日，主承銷商方正證券。

寧新新材行業(yè)較好，發(fā)行估值尚屬合理且還略有優(yōu)勢，但公司財(cái)務(wù)質(zhì)地一般，流通市值7.22億元，流通老股數(shù)量較大，為本次新股數(shù)量的.1.2倍之多，停牌前交投相對(duì)活躍，平均交易價(jià)低于本次發(fā)行價(jià)，近幾年增發(fā)價(jià)與本次發(fā)行價(jià)相比很低。

（二）美邦科技

美邦科技本次發(fā)行前總股份7000萬股，其中可流通 股份1554.2萬股，本次擬發(fā)行1320萬股（超額配售前）/1518萬股（超額配售后），戰(zhàn)略配售264萬股，扣除戰(zhàn)略配售后超額配售后網(wǎng)上發(fā)行1254萬股，發(fā)行價(jià)10.74元/股，發(fā)行價(jià)絕對(duì)值略高，按2022年業(yè)績計(jì)算和發(fā)行后超額配售前股本計(jì)算，發(fā)行PE為15.98倍。按2023年一季度業(yè)績計(jì)算TTM市盈率30.74倍，滬深可比公司（剔除異常值）平均估值近30倍，其中較低者（聯(lián)盛化學(xué)、三聯(lián)虹普）在22倍多。本次申購資金凍結(jié)5日（擬申購資金提前在周四做204001的話可以收回2天的逆回購收益），主承銷商中金公司。

美邦科技名為科技，實(shí)為化學(xué)原料和化學(xué)制品行業(yè)，產(chǎn)品周期性強(qiáng)，當(dāng)前正處于低谷周期，行業(yè)估值不算高，公司 業(yè)績正在下滑通道，流通市值超過3億元，流通老股數(shù)量較多，也超過本次網(wǎng)上發(fā)行量的1.2倍，近幾年的增發(fā)價(jià)與本次發(fā)行價(jià)相比較低。

雖然近幾天北交所行情又有較好表現(xiàn)，特別是已連續(xù)有幾點(diǎn)上市未破發(fā)甚至還有民士達(dá)、海達(dá)爾這樣開盤大漲的，但也要看到，行情 也就是這幾天好，畢竟從申購到上市還有半個(gè)月左右時(shí)間 ，這期間誰知道會(huì)怎么樣？還有海達(dá)爾上市次日暴跌23.43%，將首日拼盤俠全悶進(jìn)去了，所以，這次兩者均很難讓人下定決心申購，如果兩者中要進(jìn)行選擇的話，寧新新材略好于美邦科技。對(duì)穩(wěn)健者，美邦科技不建議申購，有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力者可少量申購寧新新材，但要有能接受不一定跑贏理財(cái)甚至破發(fā)的覺悟。

三、申購資金猜想

綜合以上分析，個(gè)人認(rèn)為寧新新材申購資金應(yīng)該不會(huì)達(dá)到晟楠科技的高度，申購資金總量預(yù)計(jì)在400億元左右，配售比例約0.8%左右，按比例獲配一手需要申購至少12400股；美邦科技申購資金預(yù)計(jì)在100億元左右，配售比例約1.35%左右，按比例獲配一手需要申購至少7500股。

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