鰻魚系列之七：天馬科技vs喜臨門，似曾相識的劇本？ 世界短訊
2023-04-26 12:27:05 來源：雪球網 小 中
【資料圖】
前注：本系列文章主要是開辟一個對鰻魚養殖和天馬感興趣的交流陣地，回帖和正文一樣重要請同等閱讀！
天馬科技2017年上市，雖然營收從10億級別增長到50億級別（主要歸功于第一次定增并購了控制人的禽畜飼料資產），2017年到2021年利潤始終在5000萬-1億之間徘徊。
2022.6.13天馬科技推出了《2022 年員工持股計劃（草案）》（鏈接網頁鏈接），在農業公司里較少的只以凈利潤作為業績考核目標且極具挑戰性，22-25年利潤不低于3億、6億、8億、10億。23-24年的凈利潤水平，為天馬切入鰻魚養殖之前十倍級別。
喜臨門2012年上市，在主業穩定的基礎上2012年-2021年十年間，從9億營收1億利潤穩步成長到78億營收5.6億利潤的業內龍頭，十年營收7倍增長利潤5倍增長，以前的成長性遠好于天馬科技，過去2年股價表現也非常亮眼。
2021.12.9喜臨門推出了《2021 年股票期權激勵計劃（草案）》（鏈接網頁鏈接），同樣給出了一個在后地產時代非常有挑戰的業績目標：考核目標對應20-24 年收入復合增速27.0%，利潤復合增速40.1%，2022-2024 年公司的凈利潤增速分別不低于128%、195%、285%，或營業收入增速分別不低于66%、108%、160%（對應凈利潤目標為7.14、9.23、12.05 億元，23、24 年同增29.39%、30.51%；收入目標為93.34、116.96、146.20 億元，23、24 年同增25.30%、25.00%）。簡而言之，就是以20年為基數利潤三年三倍。
天馬科技在一直強調2022年出魚8000噸公司可以完成股權激勵的對外交流口徑下，1.31發布了業績預增公告。根據后續交流，全年出魚從8000噸變臉到6700噸、Q4出魚從2300噸變臉到400噸、Q4利潤從預期6000萬變成虧損一億。
喜臨門交流上比天馬科技稍微厚道一丟丟，已經提前吹小風Q4業績不行，但暴雷成度也遠超市場預期。實際上業績快報后22Q4虧損7000萬，而去年同期利潤1.85億，占21年全年利潤占比33%。
喜臨門我跟的不緊密，已經有大V給出了解釋：
雖然喜臨門我跟的不緊密，但是作為七年家居行業從業人員，我認為后地產時代以并未明顯壓低業績的2020年業績為基數，四年三倍的利潤增幅挑戰性，遠比天馬科技all in鰻魚養殖后的三年十倍（21年8000萬→24年8億）的利潤增幅挑戰性更大，但同樣都不可預測。
不過，我還是比較佩服管理層能給出這樣挑戰性的業績，比$雪榕生物(SZ300511)$那種操弄財技給管理層送錢的公司好一萬倍。
$天馬科技(SH603668)$$喜臨門(SH603008)$@今日話題
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