今天很多人說(shuō)硅料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

(相關(guān)資料圖)

那我們干脆算一下，什么樣的價(jià)格下硅料產(chǎn)能不會(huì)再投資，也就是說(shuō)卷到硅料沒(méi)有新進(jìn)玩家。

下面是倒算過(guò)程，寫(xiě)出各種前提假設(shè)，大家可以根據(jù)條件進(jìn)行修正。

1.投資要求回報(bào)率irr=15%，也就是七年收回成本

2.重資產(chǎn)折舊5年，這里方便計(jì)算就算7年。

3.新進(jìn)玩家技術(shù)問(wèn)題單噸成本暫定8萬(wàn)

4.投資一家硅料廠70億廠房土地投資成本全部算進(jìn)去，假設(shè)85億。

問(wèn)題簡(jiǎn)化為怎么樣的硅料價(jià)格假設(shè)下，85億能通過(guò)7年回本后賺出？

85億當(dāng)中55億投入資本30億借債，利率暫定4%，考量新玩家的杠桿率不適宜太高。

30億的借債1.2億的年利息，7年，38.4億+55億自有本金。總投入為93.4億。最后殘值只有廠房15億。還債后需要在7年內(nèi)賺回投入的55億

總的需要賺38.4+55（沉沒(méi)）+55（多賺）-15（廠房全賣(mài)）=133.4億

133.4/7=19.057143

簡(jiǎn)化假設(shè)，每年稅前要賺19億（如果算稅后的話，要求回報(bào)更高）

10萬(wàn)噸的運(yùn)營(yíng)三費(fèi)，5個(gè)億

加回，毛利賺24億

折舊70億的投資，每年10億

成本80億

兩者加回114億

稅率13%加回

114/0.87=131.034483約130億營(yíng)收每年

也就是說(shuō)，

硅料要常年維持在13萬(wàn)（含稅）

新進(jìn)投資者7年才剛剛能夠做到irr15%的產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)，并且假設(shè)條件是廠房全賣(mài)了。

另外承擔(dān)了7年內(nèi)硅料絕不能跌破13萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)，不然百億投資血本無(wú)歸。只能1萬(wàn)噸2萬(wàn)噸小玩。小玩的成本將會(huì)更高。

所以硅料將注定是頭部玩家的主場(chǎng)。惡化，跌價(jià)，13萬(wàn)元是新進(jìn)投資者的門(mén)檻線。

然后現(xiàn)在看看大全的成本，通威的成本，新特的成本，包括被詬病的保利協(xié)鑫的成本。

13萬(wàn)元對(duì)應(yīng)平均5 6萬(wàn)的生產(chǎn)成本，仍有50%+的毛利率。新來(lái)的要么承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)直接死，不要玩，我們投。

所以才有年賺百億隆基都不敢自己投資，參股通威硅料的故事。

結(jié)論是頭部玩家已經(jīng)壟斷了這個(gè)行業(yè)的格局，沒(méi)有靠市場(chǎng)的錢(qián)去投產(chǎn)的話自有資金投資硅料風(fēng)險(xiǎn)非常大。

行業(yè)惡化，沒(méi)有新進(jìn)投資者的第1條門(mén)檻線是13萬(wàn)的硅料價(jià)格。

而此時(shí)，各大硅料廠家毛利率仍有50%以上。

第2條門(mén)檻線才是需求不足，終端需求，光伏面臨的直接是煤電的替換，整個(gè)全球市場(chǎng)10t瓦級(jí)別，沒(méi)有達(dá)到年1tw之前，需求端還是可以不用那么悲觀。

補(bǔ)貼時(shí)代一去不復(fù)返，需求將是源源不斷是一個(gè)猜測(cè)性論斷。過(guò)去兩年已經(jīng)體現(xiàn)，未來(lái)仍待驗(yàn)證。

裝機(jī)并網(wǎng)后，就是印鈔機(jī)邏輯。綠色電站因?yàn)楣夥絹?lái)越值錢(qián)。

那電站如同比特幣，每分每秒發(fā)的電就是挖出的幣，光伏組件設(shè)備就是顯卡，只要下游irr高，需求端就會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)，直到下一個(gè)瓶頸或者其他拐點(diǎn)。

13萬(wàn)，是硅料新玩家的生死線。

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