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環球觀焦點：平安銀行一季報簡評及興業銀行一季報預測

2023-04-25 06:14:18 來源：雪球網小 中

(資料圖)

平安銀行業績基本符合預期，如果能保持這個業績增長，平安銀行也到了2023年4字頭PE，0.5起頭PB一線，平安銀行一季報基本沒有亮點，唯一的亮點是核心資本充足率大幅提升，打消了大家股權融資的顧慮，但這個也是由于資產增速慢下來形成的，資產同比增速只有去年一半多一點。不足之處是零售貸款幾乎沒有增長，零售不良率還在提升，這個對于零售業務占60%的平安銀行來說，確實是巧婦難為無米之炊，營收負增長不會出人意料，未來零售業務恢復是平安銀行實現高增長的必要條件。我主要關注平安報表的息差，這個對預測興業銀行的利息收入有很大的參考意義。

平安銀行的凈息差環比降了5bp,其中生息資產收益率上升3bp，具體為貸款持平，債券投資上升5bp，同業業務上升28bp，而計息負債上升5bp，主要是存款5bp，同業上升了21bp，而債務憑證下降了1bp，凈利差環比降了2bp，主要是由于平均生息資產增速慢于平均計息負債增速，這樣就造成了平安銀行一季度凈利息收入環比少了6.7億，但同比還是增加了1.7億。有了平安銀行的數據，我們就可以預測一下興業的凈息差了，生息資產收益率方面，企業貸款和貼現都是上升的，因此可以預計興業銀行的企業貸款和貼現收益率也是上升的，那么影響最大的就是11000億的房貸重定價，按照比例大概就是影響整個生息資產收益率4bp，與企業貸款和同業抵消后生息資產收益率環比可能下降2bp左右，付息方面，興業與平安不同的是，興業的存款成本四季度是下降的，1季度有望持續，這樣主要是同業負債和債券，同業負債可能提升較多，按照比例大概影響2bp，債券(同業存單)環比小幅增加，但影響有限，壓力在2季度，計算下來估計總付息率增加2bp左右，這樣凈息差大概是2.06%，如果興業銀行生息資產環比增加3%，那么簡單計算一下，興業的凈利息收入為380億，同比略增。興業的傭金和手續費增長10%應該沒有問題，其他非息收入持平，這樣營業有望獲得2%的營收增長，利潤10%以上增長是大概率事件。順便說一下興業信用卡的不良率，興業信用卡不良率去年為4.01%，明顯高于可比行，這個也是興業銀行的一貫風格，早暴露早處置，估計一季度就會掉頭向下，而平安銀行這種未及時暴露的，估計還要等，至少一季度是這樣的。$興業銀行(SH601166)$ $平安銀行(SZ000001)$ $招商銀行(SH600036)$

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