強(qiáng)勢(shì)美元的時(shí)代終于結(jié)束了？華爾街最準(zhǔn)分析師認(rèn)為，美元現(xiàn)在已進(jìn)入50年中的第四次熊市。

(資料圖片僅供參考)

自去年以來華爾街預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報(bào)告中表示，強(qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)成為過去式，預(yù)計(jì)美元指數(shù)還將下跌20%，繼續(xù)看漲黃金、石油、歐元及新興市場(chǎng)。

市場(chǎng)已步入一個(gè)彌漫著沖突、國(guó)家干預(yù)、監(jiān)管和再分配的新時(shí)期，我認(rèn)為這些因素將導(dǎo)致通脹率維持在3%-4%并使利率也維持在3%-4%。

我建議在5月3日美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，并結(jié)束加息周期后尋找美元反彈機(jī)會(huì)進(jìn)行交易，然后再做空美元。

從2022年9月開始，美元持續(xù)貶值，美元指數(shù)一直調(diào)整至今，一度跌破100關(guān)口，跌幅達(dá)11%。Hartnett認(rèn)為，接下來的6個(gè)月中，投資主題將圍繞“經(jīng)濟(jì)衰退與美聯(lián)儲(chǔ)降息”，而下列6大原因?qū)⑹姑涝^續(xù)下跌：

1.美國(guó)預(yù)算赤字飆升：過去12個(gè)月，美國(guó)政府赤字為1.8萬億美元，占GDP的6.5%。

2.美國(guó)債務(wù)上限的最后期限即將到來，3月份的預(yù)算赤字為3780億美元，現(xiàn)金余額僅為1090億美元。美國(guó)政府可能在7月4日之前耗盡現(xiàn)金。

3.美國(guó)債務(wù)違約概率上升：5年期信用違約掉期(CDS)為45個(gè)基點(diǎn)，上年同期為15個(gè)基點(diǎn)。

4.美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)意味著美元的“避風(fēng)港”地位下滑。

5.“去美元化”時(shí)代的到來，地緣政治沖突加劇，迫使各國(guó)使用不同的貨幣進(jìn)行交易。

6.各國(guó)開始減持美國(guó)國(guó)債。

Hartnett表示，現(xiàn)在市場(chǎng)應(yīng)把注意力放在三件事上：美聯(lián)儲(chǔ)5月3日加息后的降息計(jì)劃；經(jīng)濟(jì)衰退的到來；美股每股收益（EPS）的走勢(shì)。

1.從市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)未來利率走勢(shì)來看，目前悲觀情緒非常強(qiáng)烈，市場(chǎng)普遍認(rèn)為5月3日議息會(huì)議將使最后一次加息，且市場(chǎng)已消化美聯(lián)儲(chǔ)從6月至大選期間降息近200個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

2.衰退的逼近，當(dāng)前美國(guó)信貸緊縮將進(jìn)一步削弱勞動(dòng)力市場(chǎng)，而此舉將影響小企業(yè)用工需求（美國(guó)小企業(yè)創(chuàng)造了為美國(guó)創(chuàng)造了近2/3的就業(yè)機(jī)會(huì)）。

3.市場(chǎng)投資者低估了即將到來的衰退對(duì)美股EPS的影響。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，標(biāo)普500指數(shù)EPS從峰值下降了28％，全球金融危機(jī)時(shí)期下降了34％，疫情期間下降了15％，然而市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)期在2023年經(jīng)濟(jì)的溫和衰退中，僅微跌4％。

但Hartnett警告說，所有領(lǐng)先指標(biāo)都表明EPS在衰退的情景下跌幅將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)銀行的全球EPS增長(zhǎng)模型表明，到2023年8月EPS同比下跌16%。

市場(chǎng)應(yīng)該如何在弱美元時(shí)代進(jìn)行交易？Hartnett表示，從歷史上來看，在美元下行周期，新興市場(chǎng)往往跑贏發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

與此同時(shí)，Hartnett認(rèn)為非美國(guó)的“周期價(jià)值”股票在利率上升的背景下往往能跑贏美國(guó)“成長(zhǎng)型”股票。

此外，近期美國(guó)國(guó)債收益率的下行也增加了持有黃金的吸引力。同時(shí)，較低的收益率也削弱了美元，這使得美國(guó)以外的投資者購(gòu)買以美元計(jì)價(jià)的黃金更加便宜。

上周現(xiàn)貨黃金一日大漲30美元，突破2040美元/盎司，為去年3月來最高水平，沖擊歷史高位2075美元。

本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多

關(guān)鍵詞：