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銀行投資者嚴(yán)重分化，很多人只偏愛(ài)國(guó)有大型銀行，因?yàn)榭紤]安全性，不可能破產(chǎn)呀！城商行農(nóng)商行的數(shù)據(jù)表面看起來(lái)好，誰(shuí)知道財(cái)報(bào)真假，水深水淺？萬(wàn)一碰上李鬼，誰(shuí)來(lái)保護(hù)小散戶？能力不足，自我保護(hù)，為這種自保的態(tài)度點(diǎn)個(gè)贊先。確實(shí)，我也有同樣的疑慮。好在有一眾高手，提前幫我們探好了路。我看過(guò)很多介紹銀行基礎(chǔ)知識(shí)的書(shū)，也關(guān)注了很多大V，都是很好的借鑒。然而，仍然不得不承認(rèn)，銀行依舊屬于“看不懂”的范疇。看不懂沒(méi)關(guān)系，找底線啊！如果壞到最差的情況也不虧錢(qián)，甚至在不久的未來(lái)可以達(dá)到股息率8%，是不是安全邊際就有了？假設(shè)當(dāng)下股息率5%，過(guò)去5~10年的股息平均增長(zhǎng)率15%以上，而且撥備覆蓋率，壞賬率，息差，利差等等所有數(shù)據(jù)都支持樂(lè)觀預(yù)期，我們給10%預(yù)期增長(zhǎng)率，你們說(shuō)結(jié)果會(huì)怎么樣？最重要的是，這樣小而優(yōu)的銀行還不少，上市超過(guò)15年的有，超過(guò)10年的有，超過(guò)5年的更多。優(yōu)中選優(yōu)，挑出讓自己放心的，收益率難道不是水到渠成的事嗎？下表是我依據(jù)自己的預(yù)估，運(yùn)用雙五估值法給出的計(jì)算結(jié)果。

照例，還得說(shuō)明一下：結(jié)果直接來(lái)源于預(yù)估的增長(zhǎng)率數(shù)值，各人能力不同得到的結(jié)論肯定差異很大，我的結(jié)果只能參考，我自己都不敢確信準(zhǔn)確。邏輯和方法歡迎質(zhì)疑，數(shù)值和結(jié)果歡迎討論！城商行、農(nóng)商行共有28家。樂(lè)觀增長(zhǎng)率下，處于理想買點(diǎn)之下的竟然有14家，正好一半，50%低估。即使在保守增長(zhǎng)率下看，處于理想買點(diǎn)的也高達(dá)7家，南京銀行、江蘇銀行、江陰銀行、上海銀行、張家港行、成都銀行、滬農(nóng)商行，重點(diǎn)關(guān)注并深入研究下應(yīng)該可以找到黃金股。另外14家雖然不滿足理想買點(diǎn)的要求，但是無(wú)一例外都在合理買點(diǎn)之下。我在這里先跟雪球上有緣的朋友們提個(gè)請(qǐng)求：仔細(xì)幫忙看看我預(yù)估的各家銀行增長(zhǎng)率是否靠譜？如果答案是否，合理的數(shù)值應(yīng)該是多少，理由是什么？非常感謝。基于我的預(yù)估，14家處于理想買點(diǎn)之下的銀行無(wú)疑是需要重點(diǎn)關(guān)注并進(jìn)行深入研究的對(duì)象。這里又可以分作幾個(gè)類別：1. 增長(zhǎng)率特別高（大于15%）的，包括江陰銀行、無(wú)錫銀行、張家港行、成都銀行、蘇州銀行，特別是杭州銀行我給出了最高25%的樂(lè)觀估計(jì)；2. 中等偏高增長(zhǎng)率的（10~15%），包括南京銀行、江蘇銀行、滬農(nóng)商行；3. 中等或偏低增長(zhǎng)率的（3~10%），包括西安銀行、浙商銀行、上海銀行、北京銀行和渝農(nóng)商行。機(jī)械運(yùn)用任何一種估值法，都有可能掉入自我設(shè)定的陷阱。雙五估值法需要輸入的唯一變量是增長(zhǎng)率，可能的深坑就是增長(zhǎng)率陷阱。投資者需要格外警惕過(guò)于樂(lè)觀的增長(zhǎng)率，特別是第一組。自己預(yù)估與實(shí)際情況偏差太大，有可能造成重大自我傷害。我非常希望能夠得到雪球上朋友們的反饋，包括任何不同意見(jiàn)，質(zhì)疑、討論。當(dāng)然也包括認(rèn)同、點(diǎn)贊、轉(zhuǎn)發(fā)。只要有評(píng)論我基本上都有回應(yīng)，真心希望有交流，共同進(jìn)步。感謝朋友們對(duì)以上文字的任何反饋！

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