投資銀行股已經(jīng)5年左右的時(shí)間（從2018和2019年開(kāi)始），或者說(shuō)今年是第6年吧。

(資料圖片)

算一算，時(shí)間也不算短。

2018-2019年開(kāi)始買(mǎi)入興業(yè)的時(shí)候，PB一直在0.75倍左右。那個(gè)時(shí)候，興業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速都是13%以上，凈利潤(rùn)增速在8%以上。

那個(gè)時(shí)候，覺(jué)得興業(yè)非常低估，具有很大的安全邊際。

買(mǎi)入后這5年，從2018-2022年，興業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>

營(yíng)業(yè)收入從1583億增長(zhǎng)到2224億，4年增長(zhǎng)40.5%；

凈利潤(rùn)從606億增長(zhǎng)到913億，4年增長(zhǎng)50.8%。

每股收益從2.85元增長(zhǎng)到4.2元，4年增長(zhǎng)47.4%；

每股分紅從0.69元增長(zhǎng)到1.188元，4年增長(zhǎng)72.2%；

按照這個(gè)數(shù)據(jù)，這5年的投資收益應(yīng)該不會(huì)太差。即便按照業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，股價(jià)也至少應(yīng)該漲50%左右。再加上分紅，5年的收益應(yīng)該還是不錯(cuò)的。

然而，興業(yè)的估值在2018年低估的基礎(chǔ)上，估值進(jìn)一步下跌。

PB從2018年的0.75倍下降到現(xiàn)在的0.5倍，估值下跌了33.3%。

估值的下降，讓投資興業(yè)的投資者這5年的收益大幅減少。

業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成果，估值的下降是市場(chǎng)先生的作用。一個(gè)是內(nèi)因，一個(gè)是外因。

一般來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了，股價(jià)肯定上漲。這是正常的邏輯。

發(fā)生在興業(yè)銀行和大多數(shù)銀行股身上的情況是：業(yè)績(jī)上漲，估值下跌。即便本來(lái)就已經(jīng)處于低估的時(shí)候，股價(jià)并沒(méi)有隨著業(yè)績(jī)的上漲而上漲。這是非正常邏輯。

此時(shí)，唯一能做的，就是買(mǎi)入更多，占有更多。5年過(guò)去了，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了50%，估值下降了33%。有什么理由不買(mǎi)入呢？

過(guò)去5年，最滿(mǎn)意的事情就是占有了更多的股份數(shù)。股份數(shù)翻了好幾倍（當(dāng)然投入的資金也更多），每年能夠收到的分紅也翻了好幾倍（倍數(shù)應(yīng)該更多）。

投資興業(yè)5年時(shí)間，看上去很長(zhǎng)時(shí)間，回頭想想時(shí)間過(guò)得也很快。

也許，5年時(shí)間太短，10年時(shí)間剛剛好。就像巴菲特說(shuō)的，如果你不想持有一只股票10年，就不要持有10分鐘。

投資生涯是非常非常長(zhǎng)的，如果以30年來(lái)計(jì)算，5年太短了。

接下來(lái)要做的就是，密切關(guān)注銀行股以及興業(yè)銀行、招商銀行的基本面變化只要基本面沒(méi)有大的變化，就可以安心擁有。

$興業(yè)銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $建設(shè)銀行(SH601939)$

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