中國(guó)平安是曾經(jīng)的A股副股王，這三年來(lái)行業(yè)周期+疫情+公司壽險(xiǎn)改革+資本市場(chǎng)動(dòng)蕩+利率持續(xù)下行，五重不利因素疊加，中國(guó)平安股價(jià)持續(xù)下行。

真的是慘。

(資料圖片僅供參考)

中國(guó)平安是我投資十二年來(lái)，持有時(shí)間最長(zhǎng)、倉(cāng)位最重、虧損最多、研究最深、傷害最大、收獲最多的一家公司。

這張圖，你們能發(fā)現(xiàn)什么？作為保險(xiǎn)行業(yè)絕對(duì)的巨頭，在整個(gè)2021年全年的深度研報(bào)只有2份，且2021和2022年兩年幾乎所有的重量級(jí)主動(dòng)基金全部拋棄了中國(guó)平安，一個(gè)不留。

中國(guó)平安，跌媽不認(rèn)，跌的太慘了，曾經(jīng)眾星拱月的各路機(jī)構(gòu)和大V丟盔棄甲，狼狽逃竄，發(fā)布保費(fèi)收入后狗都不理，一個(gè)課代表都沒(méi)有了。

被逼無(wú)奈，我這個(gè)從來(lái)不看保費(fèi)的人，硬著頭皮去分析分析。

以下數(shù)據(jù)來(lái)自于微信平安群群友整理，我就偷個(gè)懶：

這里的環(huán)比因?yàn)橛写汗?jié)因素?cái)_動(dòng)，可參考性不強(qiáng)，看一季度總數(shù)據(jù)及三月份數(shù)據(jù)更有說(shuō)服力，保費(fèi)數(shù)據(jù)不錯(cuò)。

但是保費(fèi)并不等于利潤(rùn)，很多走銀保渠道及低新業(yè)務(wù)價(jià)值儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的激進(jìn)打法，雖然短期把保費(fèi)做起來(lái)了，但是不賺錢，甚至埋下了利差損的隱患。

我們看看平安的新業(yè)務(wù)：

我們看到個(gè)人業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)不錯(cuò)，同比增長(zhǎng)10%。

我們知道平安這幾年清虛，代理人從巔峰的140萬(wàn)到2022年年底的44萬(wàn)多點(diǎn)，代理人隊(duì)伍建設(shè)經(jīng)歷了巨大的考驗(yàn)。作為一線代理人，其離職一定會(huì)帶來(lái)部分客源的流失，甚至帶動(dòng)退保率的提高。這兩年中國(guó)平安的保單繼續(xù)率較低就是這個(gè)原因，所幸在2022年年報(bào)數(shù)據(jù)看，出現(xiàn)了企穩(wěn)。

從2020年到2022年三年時(shí)間，看凈利潤(rùn)，中國(guó)平安盈利3284億，分紅1278億，注銷7000萬(wàn)股，管理層增持約150億。股價(jià)從86.48元，跌到45.12元（前復(fù)權(quán)）。

我們用PEV作為估值指標(biāo)看，中國(guó)平安處于歷史極低估值，也是上市以來(lái)的極低估值區(qū)間。

如果我們把內(nèi)含價(jià)值理解為保險(xiǎn)公司的價(jià)值，那么類似于凈資產(chǎn)，PEV和市凈率的功能相仿，從這個(gè)角度講，中國(guó)平安的估值比四大行都要低了。

回到企業(yè)本身上，中國(guó)平安的特點(diǎn)是服務(wù)好，增值服務(wù)多，品質(zhì)高，缺點(diǎn)是產(chǎn)品性價(jià)比差一點(diǎn)，中國(guó)文化為服務(wù)付費(fèi)的傳統(tǒng)不是很強(qiáng)，所以有些被動(dòng)。

反觀中國(guó)平安，這兩年一方面是降低了自己的新業(yè)務(wù)價(jià)值率，一方面推出了很多性價(jià)比極高的快銷產(chǎn)品，比如我今晚令文分析的長(zhǎng)相安，比如平安小頑童等，在同類產(chǎn)品中首屈一指。

這么一升一降，再配合中國(guó)平安的服務(wù)，作為一個(gè)一線人員，我認(rèn)為中國(guó)平安產(chǎn)品的吸引力極大增強(qiáng)了。

各方面因素看，中國(guó)平安估值在歷史底部，各項(xiàng)不利因素已經(jīng)全部展現(xiàn)，剩下的只能是好轉(zhuǎn)，目前從保費(fèi)和新業(yè)務(wù)看都呈現(xiàn)變好的趨勢(shì)，我個(gè)人判斷，中國(guó)平安處于新一輪增長(zhǎng)的起點(diǎn)。

當(dāng)然，如果你認(rèn)為利好出盡是利空，中國(guó)平安必須跌，利空出來(lái)就是跌，中國(guó)平安還得跌，那我也沒(méi)辦法了。

最后看幾個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是我的實(shí)盤（五個(gè)賬號(hào)之一）及年度收益率，最新的指數(shù)基金估值數(shù)據(jù)：

總賬戶看，這三天大概虧了30萬(wàn)吧，一天十萬(wàn)，爽歪歪。

這是最新的基金估值數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)看，白酒的調(diào)整幅度確實(shí)不小了，值得追蹤，畢竟我的100萬(wàn)還沒(méi)動(dòng)呢，就等著白酒。

這幾年的收益率，收益真的是被平安坑慘了，雖然我心態(tài)很好，很有自信，但是也有點(diǎn)點(diǎn)不爽，哈哈。

@雪球達(dá)人秀@今日話題$中國(guó)平安(SH601318)$$中國(guó)太保(SH601601)$$中國(guó)人壽(SH601628)$#

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